事务：7 月 19 日晚，华润啤酒（0291.HK）发布正面盈利预告，估计 21H1 股东应占溢利较 20H1 同增最少 100%，此中包罗约 13 亿元（税后）的地盘出让收益，合适市场预期。盈利预告合适市场预期：2021H1 华润啤酒继续连结稳健增加，从量价两个维度看，量：20H1 啤酒行业整体产量为 1889 万千升，yoy+10.25%，我们估计华润啤酒销量和行业趋向根基一致，有望实现中高单元数增加；价：公司高端化推动顺遂，估计 ASP 有望实现中高单元数增加，我们估计收入端增速约在 13%摆布程度。在本年啤酒行业高端化进级顺遂推动的布景下，华润啤酒的次高和以上价钱带支柱年夜单品 SuperX 和喜力继续连结强劲增加势头，我们估计两款产物的增速在 50%以上，另外雪花纯生和马尔斯绿亦连结了较好增加势头。虽然 21H1 公司面对较年夜的原材料本钱上涨压力，可是得益在高端化历程的顺遂奉行，产物布局进级有望抵消本钱上涨影响，我们估计 21H1 毛利率较 20H1 略有提高。费用方面，固然本年上半年公司加码品牌宣扬，但营销推行费用的投放效力亦有晋升，估计发卖费率略有降落。综合斟酌，我们估量 21H1 公司焦华体会体育app点 EBIT 有望同增 30%以上。加年夜营销力度，强化品牌认知：2021H1 公司增强焦点年夜单品推行力度，不竭强化消费者对品牌的认知。SuperX 方面，产物定位年青消费群体，公司采取贴合年青人的营销体例深化品牌形象：礼聘当红明星王一博为代言人，开启双代言人模式；并推出新包装，瓶身外不雅注入时下贱行的街舞元素，期望经由过程街舞圈层触达更多年青群体。喜力方面，21H1 宣扬力度较此前年夜幅晋升，地铁站 机场屏幕等地面告白的投放较着加年夜。另外，喜力是本年欧洲杯的官方合作火伴，公司经由过程宣扬其足球属性，不竭强化消费者对喜力的品牌认知。另外 5 月华润啤酒推出了 2 瓶订价 999元的超高端新品“醴”，彰显了对中国千年酿酒文化的传承与立异。H1 顺遂收官，存眷 H2 提价节拍：本年上半年包罗包材、年夜麦在内的原材料价钱上涨较多，啤酒厂商面对较年夜本钱端压力。一般环境下，啤酒厂商会避免在动销旺季提价，我们估计本年厂商的提价动作更可能与上一轮提价周期近似，呈现在 Q4 摆布：2017 年 12 月华润上调部门产物批发价 1-5 元，2018 年 1 月上调雪花纯生、勇闯天际、晶尊等 9 款 500ml 玻璃瓶产物的价钱，幅度为 2-10 元不等，其他啤酒厂商调价节拍近似，建议存眷公司 21H2 提价节拍。盈利猜测、估值与评级：我们保持华润啤酒 2021-2023 年 EPS 猜测别离为0.92/1.18/1.46 元。我们看好公司中高端产物放量的前景，特殊是焦点年夜单品SuperX 和喜力。保持“买入”评级，保持方针价 78.50 港元。风险提醒：原材料本钱上涨快在预期；华润啤酒整合喜力速度低在预期。【啤酒工业信息网声明：原创文章，转载请注明出处。我们转载的文章，假如涉嫌加害您的著作权，或转载出处呈现毛病，请和时联系文章编纂进行删除或批改，感谢您的撑持和理解！】分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]