8月16日晚间，重庆啤酒发布2023年半年报。得益在陈述期内 降本 办法和主流价钱带（6-9元）产物带动，重庆啤酒的营收同比微增7.17%、净利同比增加18.89%。通知布告发布第二天，重庆啤酒以86.88元/股高开，早盘前敏捷封死涨停板，报91.72元/股。本年以来，重庆啤酒股价跌跌不休，截至8月17日，其年内跌幅已达26.11%，转动市盈率已被 杀 到31.68倍。重庆啤酒直不雅的根基面转变表示在其产物高端化历程受阻，而啤酒产物的消费进级则是曩昔数年各年夜啤酒品牌增收的主线。2021年至2022年，重庆啤酒的高级产物（10元以上）的营收增速从2021年的43.47%骤降至2022年的5.67%，本年上半年的增速降至唯一1.74%。重庆啤酒相干人士暗示： 中国的啤酒消费进级仍还在进程中。乳业、软饮行业的消费进级比拟啤酒行业更早，而啤酒行业近年的快速增加现实是在 补 这一历程，今朝国内的啤酒均价比拟欧美等成熟市场仍有较年夜差距 。但上述人士也坦言，因为曩昔三年，外部的客不雅情况对整体消吃力带来短暂的影响，高端啤酒在颠末敏捷增加落后入到 平缓期 ，在 喘喘息 。 降本 带动利润增加在高端化历程受阻的环境下，上半年重庆啤酒又秀了一下 降本 微操。陈述期内，重庆啤酒实现营收85.05亿元，同比增加7.17%；录得净利8.65亿元，同比增加18.89%。净利率同比增加2.06个百分点至20.49%，创下汗青新高；毛利率则同比降落0.19至48.48%。重庆啤酒的营收增速比拟客岁同期的11.16%进一步放缓，其盈利能力获得加强则多半得益在其本钱把控能力。本年上半年，重庆啤酒的三费支出相当 制止 。三项费率比拟2022年同期均有分歧水平削减。其发卖费用同比增加6.96%至12.36亿元，治理费用同比微增2.19%至2.69亿元，财政费用系利钱收入增添，同比增加53.29%至-2978万元。除此以外，重庆啤酒的研发费用则年夜幅削减81.19%至1088万元，应交税费也同比削减24.36%至4.88亿元，两者少花部门约占当期重庆啤酒净利的23.6%。有持久跟踪消费行业的上海地域私募人士暗示， 重庆啤酒在本钱节制上在行业内都算是比力好的，好比他的套期保值营业做得挺好的。 半年报显示，重庆啤酒和其子公司拟利用不跨越1.1亿美元的自有资金，选择恰当的机会进行铝材套期保值营业投资。截至2023年6月30日，重庆啤酒的持仓金额合计到达5324万美元（约合3.89亿元人平易近币）。年夜幅 降本 仅能作权宜之计，若何进一步 开源 使高级啤酒产物重回高速增加才是重庆啤酒确当务之急。本年上半年，高级啤酒为重庆啤酒进献营收29.31亿元，仅同比增加2%，要知道在2021年时该类产物的增速超40%，重庆啤酒的股价也在昔时触和新高至201.39元/股，比拟2019年末的48.71元/股，两年间翻了四倍。但到了2022年，重庆啤酒的高级啤酒最先卖不动了。2022年中报时增速骤降至13.33%，并在本年一季度堕入负增加。二季度，高级啤酒同比增加6.39%，录得16.03亿元，增速掉队在主流啤酒产物的15.68%。重庆啤酒相干人士暗示，其对啤酒行业的高端化 很是有决定信念 ： 今朝，重庆啤酒的高级啤酒销量占比到达24%，但收入占比到达36%，从全行业来看，十元以上的高级啤酒占比在18%、19%摆布，将来跟着全国啤酒消费高端化的延续进行，我们但愿获得更高的市场份额。 上述私募人士则暗示，虽然重庆啤酒本年二季度比拟一季度存在边际改良，但因为重庆啤酒高级产物中的年夜单品乌苏的 基数太年夜 ，想重回增加率的顶部根基不成能， 乌苏的强增加时期已曩昔了 。据华安证券研报数据，2021年乌苏销量约83万吨，约占重庆啤酒啤酒总销量约30%。全国化扩大中找增量与重庆啤酒产物高端化同步进行的，是其依托 年夜城市打算 的全国化历程。2017年，重庆啤酒的母公司嘉士伯开启 年夜城市打算 ，拔取重点城市进行冲破，意图走出西部，实现全国化。据华安证券研报，嘉士伯的城市选择首要集中在华东和华南地域，截至2022年，该打算笼盖城市数目到达76个，比拟2017年时的9个功效显著。因为重庆啤酒首要发卖渠道为批发代办署理，陪伴其笼盖城市增添、和嘉士伯将此中国营业注入上市公司，重庆啤酒的经销商数目从2019年时的856家暴增至2020年的3907家。不外2020年至本年上半年，重庆啤酒的经销商数目不竭削减，2021年和2022年别离为3512家和3055家，而在本年上半年仅余2965家。重庆啤酒相干人士注释到，经销商数目产生转变为公司增强数字化治理、将分歧渠道的统一经销商精准统计而至。 我们一向在做数字化治理的集成，大要投资了1个多亿去做ERP系统。由于过往存在一个经销商在分歧地域、分歧的渠道，可能就良多的注册了分歧的公司，在之前可能把作为这个一级经销商进行治理，此刻在我们的ERP系统里面就把这个（统计）集成了，所以从数字统计上看是削减的。 上述人士暗示至在上半年直销（包括团购）渠道同比年夜幅削减44.91%至1954万元，该人士则暗示曩昔三年间直销渠道作为现饮渠道的弥补，当下现饮渠道完全恢复， 一部门需求可能就转到现饮了 。对全国化历程中的产物策略，具体主推哪款产物，上述人士则暗示全数都是高级啤酒产物，并连系本地消费者的需求进行产物组合的调剂。 好比在华东地域，我们可能用到国际品牌多一些，包罗乌苏、1664等等这些品牌。我们其实不是在每一个处所都是做博奥体育一样的品牌，有的处所多是 3+3 ，有的处所是 2+2 （指本土品牌与国际品牌组合）。 该人士称。