重庆啤酒公司发布2018年一季报，2018年1-3月实现营业收入8.13亿元,同比增加10.4%;归属在上市公司股东净利润0.76亿元,同比增加56.9%;受原材料本钱上涨等身分影响,综合毛利率35.0%,同比降落1.1pct。量价双升拉动收入增速敏捷恢复至10%以上。进入2018年后,关厂影响不再,收入增速敏捷恢复至10.4%,别离来自量增3.3%和吨价晋升6.8%。(1)1-3月公司发卖啤酒21.41万千升,同比增加3.3%,估计此中四川地域发卖增量进献显著;(2)吨价约3796元/吨,同比增加6.8%,因为重庆地域仍占总销量约70%,可判定出重庆地域吨价仍在强劲晋升,布局进级并未住手。经由过程草根调研,我们认为重庆地域布局进级远未止步在6元主流价钱带,10-12元产物如小麦白、重庆纯生等增加强劲,对综合吨价晋升较着。重庆、四川两地事迹齐增加,成长势头强劲。母公司报表表现重庆地域事迹,净利润同比增加8.6%,我们估计增加首要来自产物布局进级,盈利潜力延续释放;四川地域扭亏为盈,少数股东权益由上年同比负数(-135万)晋升至18Q1约1000万元,在非优势市场快速实现盈利,略超预期。原材料本钱上涨、淡华体会体育app季拜托加工增添使毛利率降落,费用节制超卓。毛利率同比降落1.1pct,估计主因有两方面,其一,原材料本钱上涨拖累毛利率,可对照青岛啤酒18Q1综合毛利率同比降落0.9pct;其二,淡季拜托加工量有所增添。公司发卖费用率同比降落1.6pct,估计旺季到临后可能有所晋升;治理费用率同比降落1.2pct,公司内部本钱节制继续顺遂进行。瞻望2018~2019年,公司大要率将延续量价齐增趋向,两地增加驱动公司事迹。其一,2018年公司 年夜城市计谋 继续新增重点攻略城市,有望带来销量有机增加;其二,重庆地域10-12元产物增速较着,四川地域扩大首要凭仗8元以上高价产物,左右开弓使公司综合吨价晋升动力足够。总的来看,公司收入增加有望连结在较高程度,事迹增加驱动力强。投资建议:我们估计公司2018-2020年净利润为4.0、4.8、5.4亿元,对应EPS为0.83、1.00、1.12元;赐与买入-A的投资评级,6个月方针价28.5元,相当在2018年34倍、2019年29倍动态市盈率。风险提醒：区域扩大不达预期,资产注入增厚不达预期。【啤酒工业信息网声明：原创文章，转载请注明出处。我们转载的文章，假如涉嫌加害您的著作权，或转载出处呈现毛病，请和时联系文章编纂进行删除或批改，感谢您的撑持和理解！】分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]