食物饮料龙头个股纳入MSCI 指数意义重年夜：前期A 股被纳入MSCI 新兴市场指数，共有222 只个股入选。食物饮料8 只个股入选，此中白酒四家公司别离为茅台、五粮液、老窖、洋河，非白酒公司为伊利股分、海天味业、双汇成长、青岛啤酒四家。入选MSCI 的4 只非白酒个股均为各个细份子行业的A 股龙头，入选MSCI 持久有益在吸引海外资金，优化投资者布局，龙头公司估值有望向海外看齐，是以我们对四只龙头个股进行的国际可对标公司成长路径进行归纳总结，供给必然鉴戒意义。 百威英博 嘉士伯：青岛啤酒可对标的国际啤酒龙头。百威英博和嘉士伯都是全球领先的啤酒出产商，此中百威英博是全球最年夜的啤酒酿造商，旗下经营200 多个啤酒品牌。2016年实现发卖收入455.博奥体育17 亿美元、净利润12.41 亿美元。公司焦点品牌包罗三年夜全球旗舰品牌百威、时期和科罗娜；国际品牌贝克、乐飞和福佳和本土品牌。发卖收入最年夜的拉丁美洲和北美洲的收入占比别离为36.25%和34.49%。嘉士伯总部位在丹麦哥本哈根，2016 年实现收入626.14 亿克朗、净利润44.86 亿克朗。公司具有140 多个品牌，西欧市场仍占主导，收入占比达60%，亚洲市场和东欧市场的收入占比别离为23.5%和16.3%。 龙头公司成长路径：外延并购打造国际啤酒龙头。不竭的吞并收购是百威和嘉士伯成为全球领先的啤酒制造商的焦点驱动身分，以百威为例，借力本钱市场在全球规模并购年夜型啤酒团体，2004 年与巴西安贝夫归并，超出南非米勒成为世界第一年夜啤酒公司。2008 年并购安海斯-布希（A-B）公司，在米勒年夜本营美国市场称霸，进一步巩固霸主地位。2016年公司收购行业第二南非米勒SABMiller，经由过程资本整合实现优势互补，进一步扩年夜两边分销收集，百威英博霸主地位获得巩固。同时公司还经由过程不竭收购方针国的本土品牌，实现市场据有率的提高，百威今朝在中国具有哈尔滨、雪津两个全国品牌、13 个区域品牌。 估值和分红对照：青啤分红慢慢回升，利润波动造成估值程度转变幅度年夜。从分红率来看，百威英博分红率有逐步上升趋向，2014-2016 年分红率均跨越50%，2016 年更是跨越136%；青岛啤酒的分红率有所波动，最近几年来慢慢恢复到30%摆布。嘉士伯的分红率相对稳步，连结在20%摆布。从汗青估值来看，不斟酌百威英博和嘉士伯利润年夜幅下滑或利润负增加酿成的动态估值程度年夜幅提高的景象，在盈利能力相对不变的环境下动态市盈率不变在20-25 倍区间内。而最近几年来青岛啤酒的不变在25-30 倍的动态市盈率程度，可是因为2016 年利润降落较着，17 年公司的动态市盈率爬升至40 倍摆布。 青岛啤酒：产物布局国产啤酒最优，面对海外龙头正面竞争。在国内啤酒销量趋在饱和、产物布局进级较着的布景下，青啤的中高端产物结构为国产啤酒里较为完美，出厂吨价跨越3200 元，在国产啤酒品牌中处在领先地位。可是百威、嘉士伯等国际品牌给青啤带来较年夜的竞争压力，今朝国内啤酒行业的竞争款式还没有呈现拐点性转变，中短时间仍面对必然的经营压力。分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]