事务：燕京啤酒发布 2018 上半年事迹。公司期内实现营业收入 63.75 亿元，同比增添 0.57%，实现归母净利润 5.07 亿，同比增添 3.06%，扣非归母净利润为 4.87 亿元，同比增添 30.98%。期内实现根基和稀释每股收益 0.18 元。此中，2018Q2 单季度公司实现营业收入 30.95 亿元，同比下滑 2.22%，实现归母净利润 4.53 亿元，同比增添 3.34%。渠道竞争仍剧烈，公司上半年事迹安稳。公司在 2018H1 营收增速为0.57%，较客岁同期下滑 0.14pct，继续保持低增速。此中单二季度收入同比下滑 2.22%，猜测系北京、内蒙、广西以外的非基地市场渠道竞争水平仍剧烈，产物渠道阻力年夜。公司期内发卖商品获得现金 78.6 亿元，与客岁同期根基连结一致。受收款政策和经销商打款积极性影响，公司期内预收款为 4.83 亿，同比增添 52.3%。公司期内应收账款 2.47 亿元，与客岁同期根基一致。销量略有下滑，吨酒价钱上涨。公司期内实现销量 259.57 万千升，同比下滑 4.87%，此中主品牌实现销量 182.74 万千升，同比下滑 8.7%。2018H1吨酒价钱为 2455.9 元，相较在客岁同期晋升 5.7%。公司在 2017 年底对燕京系列部门产物上调进货价与零售价，别的产物布局延续晋升，导致吨酒价钱上行。盈利能力连结不变。受益在吨酒价钱上涨，公司 2018H1 毛利率为 42.42%，同比晋升 1.78pct。公司渠道支出安稳，发卖费用率和治理费用率别离为10.24%和 10.57%，根基与客岁同期持平。公司期内归母净利润 7.18%，同比降落 0.57pct。2018H1 非常常性损益项目（资产措置收益和当局津贴）较客岁同期降落较年夜，导致公司扣非净利率到达 7.65%，较客岁同期晋升1.78pct。公司 2018Q2 乐鱼体育app单季度毛利率为 53.29%，归母净利率为 14.62%，略高在客岁同期。本轮提价冲抵本钱压力，持久看好公司布局性提价。2017 年底的提价首要为应对包装本钱上涨，属在被动式提价，但市场费用并未响应增添，直接提价成功冲抵本钱压力。持久来看，燕京啤酒低端产物（5 元以下）占比力高，具有较年夜的产物进级潜力。公司基地市场优势安定，北京、广西、内蒙古市占率均达 70%以上，品牌影响力年夜，消费者较轻易接管公司推出的高价啤酒。按照 wind 一致预期，公司 2018-20 年摊薄 EPS 别离为 0.14/0.17/0.18 元，建议存眷。分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]