5月11日讯 长江证券发布研究陈述称，当前我国的啤酒消费仍以中低档为主，进级潜力可不雅，跟着8元的新主流将来代替5元的老主流，价钱上行空间仍然可不雅。从财报看，啤酒板块利润 收入 销量的增加特点依然不变。款式优化、产物差别化进级带动的盈利改良逻辑仍在延续。需求与本钱的短时间扰动终将竣事，板块盈利晋升的逻辑中期有望延续兑现。重点保举：青岛啤酒(00168)、重庆啤酒(600132.SH)、珠江啤酒(002461.SZ)，建议存眷：燕京啤酒(000729.SZ)。长江证券首要不雅点以下：啤酒行业的高端化进级还可以看多远?啤酒板块在2017~2021年连结了持续的价增态势，首要的啤酒公司均实现了10%以上的累计价增，龙头公司(青啤、华润)的累计价达20%摆布，较快的价增将来可否延续?啤酒的产物主流档次依然以中低档为主，进级潜力依然可不雅。截至2021年非现饮的消费均价依然仅为5元/500ml，也就是说从今朝的产物消费档次看，国内最主力的消费量依然是来自中低真个产物，而当前各家啤酒厂商主推且加快放量(内部占比连结晋升)的年夜单品，则多定位在次高以上价钱(6~10元)，跟着8元的新主流代替5元的老主流，估计仍可给行业带来60%摆布的价钱升幅;另外，行业的高端、超高端价钱带产物也在加快结构，不竭丰硕啤酒产物的进级图谱。短时间的疫情影响对啤酒进级存在拖累，将来场景的周全苏醒有望带动价增添速。占啤酒消费场景一半的现饮(餐饮、文娱)渠道的高端化的历程较非现饮相对领先，而疫情以来此类场景的受限时有产生，是以近2年的行业价增，并不是透支或超前，而是有所制止，将来跟着现饮的消费场景华体会体育app周全恢复，行业也有望迎来进级(价增)加快。从财报看啤酒板块的变与不变增速程度：利润 收入 销量的增加特点依然不变。从啤酒板块2021年度的成长表示看，价增驱动盈利改良的趋向依然延续;啤酒板块主线的逻辑依然是产物进级驱动的盈利改良，连同降本增效带动的改良别离是行业高端化成长阶段下的 开源 和 撙节 。2022年旺季将迎来销量低基数，需求端与本钱压力带来边际扰动。受疫情频频、极端气候等身分的影响，2021年5~9月的行业销量同比下滑达6~10%，较2019年CAGR也呈现小幅的下滑;21Q4和至22Q1，啤酒行业的销量较2019年的CAGR均保持在 2%之间，后续22Q2啤酒行业行将进入量的低基数时代，但3月以来新一轮疫情对物流运输、消费场景亦造成影响，估计对22Q2需求仍有边际扰动。另外，啤酒的原材料多有分歧水平的上涨，催化了行业在21Q4的新一轮年夜规模提价，估计跟着行业提价盈利的落地，压力有望慢慢减缓。品质进级、营销破圈，甩失落产物同质、低质的呆板印象行业的高端进级打破产物遍及低质的呆板印象，营销投放更聚焦品牌和产物的契合度，向年青化突围。最近几年来啤酒行业的产物迭代加快，路径清楚 传统拉格高度化(高麦芽汁浓度)、白啤风味化(果味等延展)、精酿/无醇甚至非啤酒的其他低度品类延长。营销投放聚焦产物场景和品牌调性 国际品牌本土化、本土品牌高端裂变。选择年青化、有传布性的代言人，渗入强势文娱产物，凸起品牌、产物调性;营销投放加倍重视与消费者沟通。延续看好啤酒板块的中期投资价值款式优化、产物差别化进级带动的盈利改良逻辑仍在延续，需求与本钱的短时间扰动终将竣事，板块盈利晋升的逻辑中期有望延续兑现。重点保举：青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒，建议存眷：燕京啤酒。风险提醒：需求修复不达预期;本钱上涨过快等。分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]