公司发布2017半年报。 公司2017H1实现营收150.63亿,同比增2.15%;归母净利润实现11.48亿,同比增7.43%;扣非归母净利润10.32亿,同比增5.64%。2017H1加权ROE为6.8%,同比晋升0.51pct;2017上半年EPS为0.85元。单二季度营收80.23亿,同比增1.75%;归母净利润5.69亿,同比增6.35%。 简评销量增加,营收好转。 2017H1营收实现150.63亿,同比增2.15%,自2015年后半年报营收初次实现正增加,营收见较着好转,啤酒销量止跌回升,上半年啤酒总销量453万千升,同比增2.03%。分品类,青岛主品牌销量实现212万千升,与客岁同期几近持平,以 奥古特、隆运当头、经典1903、纯生啤酒 为代表的高端产物销量实现90万千升,同比微增1.12%;分地域,国内华北、山东地域营收增速较快(别离增6.8%、6.6%),东南下滑45.8%在在公司内部组织布局调剂带来市场规模的变动,国外市场销量同比增14%,营收增幅为17.25%。我们认为2017H1营收见改良一方面源在2016年同期的较低基数,另外一方面公司高端产物销量见长。 盈利程度见好,吨价有所晋升。 2017H1归母净利润实现11.48亿,同比增7.43%,自2015年后半年报归母净利初次实现正增加,毛利率晋升1.14pct至41.95%,净利率晋升0.84pct至8.13%,盈利程度较着晋升。盈利改良认为与高端产物销量增加、产物吨价晋升和费用同步缩减有关:上半年营业本钱同比微增0.17%,时代费用率22.92%,同比降落1.26pct,此中发卖费用、治理费用、财政费用均有所降落,降幅别离为0.06%、12.19%、28.17%,发卖费用削减系因为部门区域市场费用削减,治理费用削减系报表项目调剂,财政费用降落系华体会体育app利钱收入增添。 2017H1公司啤酒产物整体吨价3296元/吨,同比晋升额度10元,较上年底吨价晋升36元,公司加速向听装啤酒和精酿啤酒等高附加值产物转型,助推了盈利程度的晋升,将来产物布局进级仍然为首要趋向。 盈利猜测和估值。 啤酒行业在历经三年深度调剂后,国内啤酒产量截至7月累计同比晋升0.8%,保持正增加,供给端看行业有所回暖。斟酌2017年夏季旺季高温气候较多,估计6-9月旺季销量会高在上年同期,建议存眷7-9月公司啤酒产销量,暂不调剂盈利猜测,我们猜测年EPS为1.02、1.21元,保持 增持 评级。分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]