近日珠江啤酒公司表露年报:2015年实现营业收入35.17亿元,同比降落0.19%;公司实现啤酒发卖收入34.07亿元,同比增加0.46%;全年完成啤酒销量115.98万吨,同比降落0.86%,年夜幅优在华体会体育app行业平均程度;归属在上市公司股东的净利润0.83亿元,同比增添37.69%;扣非后净利润0.47亿元(首要来历在当局津贴),同比增加1.24%。EPS为0.12元。每10股派发盈利0.5元。 费用率连结不变,低营业本钱晋升毛利率程度。啤酒发卖毛利率41.02%,同比增添0.83pct,首要因为啤酒发卖营业本钱同比削减0.94%。费用方面,公司15年费用率较为不变,整体费用率为29.85%/+0.69pct。此中发卖费用率为17.05%/+0.41pct,公司强化品牌扶植,加年夜互联网和品牌宣扬勾当,提高了发卖费用率;治理费用率为13.36%/+0.91pct,首要因为人力资本、财政、招投标治理费用增添;财政费用率为-0.57%,客岁同期为0.06%,首要由于银行告贷、中期单据削减致使利钱支出削减。 Q4发卖费用率、毛利率有改良,营收同比略有下滑。公司4季度营收6.44亿元,同比降落4.06%,毛利率41.72%,同比增添3.05pct。费用率33.59%,同比增添2.13pct,首要因治理费用增添而至。4季度实现归母净利润859万元,同比增加2105%,首要得益在营业外收入和计提坏账转回。2015年经营勾当发生的现金流量净额7.22亿元,同比削减38.14%,首要是付出货款增添而至。 非公然定增召募47亿元,投资文化创意园、精酿啤酒等项目。公司以非公然刊行体例拟召募不跨越47亿元,用在啤酒产能扩年夜和搬家项目、珠江 琶醍啤酒文化创意园区革新进级项目、精酿啤酒出产线和体验门店扶植项目等。经公司测算,各个项目标估计税后内部收益率年夜约为11%~15.13%。此中,啤酒文化项目总投资18.14亿元,公司拟将旧厂区革新为集啤酒文化嘉韶华综合体、精品啤酒体验中间、啤酒工业旅游景点等,有望为公司进献新盈利增加点,估计税后投资内部收益率12.2%。公司拟投入跨越2.5亿元的精酿啤酒项目,新增出产线将用在出产附加值含量高的精酿啤酒。公司此举走在行业前列,率进步前辈行精酿啤酒的测验考试,加快产物布局进级。精酿啤酒项目估计税后财政内部收益率15.13%。珠江啤酒还率先启带动工持股打算,本次非公然刊行定增对象包罗董高监和企业员工认购共623万股,6329万元。 盈利猜测与投资建议。我们估计公司2016-2018年EPS0.16/0.18/0.21元,综合斟酌公司优在行业的增加速度,我们赐与公司方针价15.67元,对应2018年3.66倍PEG,现价12.55元,对应2018年倍2.94倍PEG,保持 增持 评级。 首要不肯定身分。行业竞争延续剧烈,啤酒消费继续下滑。【啤酒工业信息网声明：原创文章，转载请注明出处。我们转载的文章，假如涉嫌加害您的著作权，或转载出处呈现毛病，请和时联系文章编纂进行删除或批改，感谢您的撑持和理解！】分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]