蔡昉(中国社科院国度高端智库首席专家)

7月20日，中共中心、国务院发布《关在优化生育政策增进生齿持久平衡成长的决议》(以下简称《决议》)。

该《决议》指出，打消社会扶养费等制约办法，打消社会扶养费，清算和废除相干惩罚划定。将入户、入学、入职等与小我生育环境周全脱钩。

另外，《决议》还要求，到2025年，积极生育撑持政策系统根基成立，办事治理轨制根基完整，优生优育办事程度较着提高，普惠托育办事系统加速扶植，生育、养育、教育本钱显著下降，生育程度恰当提高，诞生生齿性别比趋在正常，生齿布局慢慢优化，生齿本质进一步晋升。

前段时候，我国发布了第七次生齿普查成果。7月17日，在第26期浦山讲坛上，中国金融四十人论坛(CF40)学术委员、中国社科院国度高端智库首席专家蔡昉就“生齿情势与经济增加”问题做最新解析。

他指出，第七次生齿普查成果显示，我国生齿10年来继续连结低速增加势态，同时生齿老龄化水平进一步加深，65岁和以上生齿1.9亿，占比13.5%。值得留意的是，2020年我国育龄妇女总和生育率为1.3，已触和极低生育率程度。

蔡昉指出，中国此刻面对“未富先老”的挑战：在跨太高收入门坎(人均GDP为12535美元)前后，便提早显现后生齿盈利特点，即经济增加减速跨越公道的幅度。中国第一次生齿转折点产生在2010年，那时中国劳动春秋生齿到达峰值以后便最先负增加，这是个庞大的转变。这一转变已给中国经济的供给侧带来冲击。第二次生齿转折点估计产生在2025年，即总生齿到达峰值，这将对需求侧带来冲击，从而影响中国经济潜力的持久成长。

应对“未富先老”的挑战，蔡昉认为，我国应从供需两侧寻觅政策出力点：一是提高出产率，不变制造业比重，让制造业成长更具包涵性，尽量扩年夜就业，同时晋升社会福利程度，重视对“人”的保障，而非保住“僵尸企业”；二是改良收入分派，经由过程税收、转移付出等当局再分派行动缩小收入差距，从而刺激消费需求。

老龄化对经济增加的影响和应对

我国生齿近况：老龄化水平继续加深 总和生育率已极低

第七次生齿普查成果没有改变我们对生齿的预期，跟我们本来想象的近况和预判的近期转变都是一致的。

第一，中国总生齿的数目微涨，与我们本来的预期并没有太年夜不同。2019年的总生齿数目已跨越14亿，到了2020年，总生齿到达14.1亿，比2010年第六次生齿普查增添了7087万。将这一增加分摊到曩昔十年中的每年，对中国的生齿年夜基数来讲，这十年里每一年增添的生齿其实不算太多。是以，生齿确切有所增加，可是增加的幅度其实不年夜。

第二，中国老龄化的水平加倍凸起，且还在继续加深。用65岁和以上生齿占全国生齿的比重作为老龄化的指标，今朝中国有1.9亿65岁和以上生齿，占到了全数生齿的13.5%。这个比例比发财国度低5.9个百分点，可是比其他的欠发财国度超出跨越7.5个百分点，在成长中国度里算是很高的。从这个意义上可以说，中国还没有成为发财国度，仍是成长中国度，可是老龄化水平已高在成长中国度。所以中国的生齿老龄化状态可以用“未富先老”形容，这是一个很主要的概念，它影响到了中国经济、社会和养老近况等各个方面。

图1可见，最近几年来中国的老龄化水平晋升很快，但还不是最快的，中国老龄化提高最快的阶段将是此后的十年、二十年。相反，中国的总生齿增加曲线愈来愈平展，意味着生齿接近在不增加的状况。

图1 总生齿增加和65岁和以上生齿比重

第三，我们看一看中国生齿增加的潜力。

一个国度的生齿增加有以下几个缘由：起首，有一种增加叫做机械增加，即迁徙进来的生齿。好比美国有年夜量的国际移平易近，可以增添它的生齿。但对中国来讲，这个身分根基可以疏忽不计。

那末，中国本土着土偶口的增加就取决在两个身分，一是生齿诞生率，二是生齿灭亡率。中国的灭亡率整体上不变连结较低的程度。一般来讲灭亡率的降落是人整体健康状态改良的一个指标。固然最近几年来灭亡率因老龄化而极小幅提高，但整体仍连结不变。那末，在灭亡率不变的环境下，每一年的生齿增加完全取决在新诞生的生齿。是以，诞生率曲线的外形和增加率曲线的外形是一致的，中心差一个灭亡率。

在第六次生齿普查到第七次生齿普查的这十年间，诞生率和增加率都敏捷降落。不管是看曩昔十年仍是持续看几十年，诞生率和增加率都显现延续降落的趋向。比来一年的数字显示，我们的生齿增加率已接近在零。而生齿增加率到达零，就意味着中国生齿的总量到达了峰值，那末生齿的负增加也就指日可待了。

图2 中国生齿诞生率、灭亡率和天然增加率

此次生齿普查成果中最出人意表的是总和生育率这个指标。总和生育率的寄义是一个妇女毕生生育的孩子数目。中国是一夫一妻制，且成婚率很高，很少有婚外诞生的孩子。是以，一个妇女毕生生育的数目同时也就意味着一对夫妻毕生生育的数目。那末，对中国来讲，总和生育率根基上也能够当作一对夫妻生育几个孩子。

那末，甚么叫高生育率，甚么叫低生育率？一对夫妻是两小我，两小我必需生育两个孩子才能把本身替换失落，也就意味着持久来看生齿不增不减。假如一对夫妻生育孩子的数目少在两个，最后生齿将会负增加。假如多在两个孩子，生齿便可以继续增加。但斟酌到统计上有一些磨擦系数等等，所以人们把替换程度的生育率界说为2.1，而不是2。是以，2.1是一个替换程度，高在2.1即高生育率，低在2.1即低生育率。

曩昔我们曾获得过生育率程度很低的数字。2000年第四次生齿普查时的总和生育率是1.22。2005年，在两次生齿普查中心有一次小普查，即抽1%的人进行查询拜访，那时得出来的总和生育率是1.34。2010年第六次生齿普查时得出的总和生育率更低，仅为1.19。2021年发布的第七次生齿普查得出的总和生育率为1.3。

图3 总和生育率

我国总和生育率的替换程度固定为2.1，从1992年最先，我国的总和生育率就低在这一程度，进入了低生育程度阶段，以后生育率仍在不竭降落。2000年以后，学者估量的生育程度年夜体在1.4。最近几年来，按照中国官方供给的信息，结合国利用的统计数据约为1.7，由此可以认为官方的总和生育率为1.7，可见官方数据与学者研究间有较年夜差距。

2020年第七次生齿普查成果出炉后，我们同一利用的总和生育率为1.3，这个数据反应了甚么呢？我们认为总和生育率在2.1以下反应低生育程度，在1.5以下是很低生育程度，在1.3以下就是极低生育程度，并且一般认为在这个程度上，生育率落入“圈套”，难以回升。是以，我们从此次生齿普查获得的最主要的信息就是我国的生育率极低，这也促使中心鄙人决心摸清家底以后，对政策做出调剂。

中国面对“未富先老”的挑战

以上是对我国生齿近况的年夜体描写。那末我们为何要关心生齿问题？曩昔，良多人关心的是小我、家庭问题。后来，人们愈来愈关心中国的经济、社会的养老能力可否承受新的生齿情势。比拟而言，年夜大都老龄化水平高的都是发财国度，而中国却面对未富先老的问题，会不会碰到非凡的挑战？所以我们应当从经济的角度来熟悉生齿问题。

起首，存眷生齿问题不是存眷生齿总量，而是生齿布局，首要是生齿的春秋布局。由于跟着环保意识晋升、手艺前进，资本数目可以再生，情况可以或许获得改良，可以顺应不竭增加的生齿数目，所以我们更应当存眷生齿布局。

生齿春秋布局的道理来自在生齿反响效应。(图4)近似在在一个房间里吼一声，声音打在墙壁上，会以微弱的体例反弹，再打到后面的墙壁上，然后以更微弱的体例再次反弹回来。20世纪50年月，中国在解放以后，经济恢复，人平易近糊口获得改良，诞生生齿增多，呈现了一个“婴儿潮”。这些孩子会在20年、40年、60年后，顺次成长为劳动力、退休者和高龄白叟。虽然时代有些人会夭折，可是婴儿潮时呈现的峰值将在以后的春秋段从头显现出来。按照这一理论，假如一个国度的生育率始终连结不变，那末其春秋布局也将连结不变；可是当生育率下行，就会呈现后续乏人的景象，全部国度的春秋布局也将趋在老龄化。

图4 生齿反响效应

连系生齿反响效应看我国生齿和经济的转变，我们将面对劳动力供给从丰硕到欠缺的改变，经济增加也可能遭到消费需求不足的制约。上世纪80年月到2010年时代，我国劳动春秋生齿范围年夜、增加快、占比高，同时依靠型的生齿少，“生之者重，食之者寡”，出产多在消费，便在堆集，有益在经济增加；2010年以后，劳动春秋生齿呈现负增加，劳动力不再足够，同时跟着春秋增加，消费能力降落，从需求侧制约我国经济增加。

从全球来看，分歧国度的经济成长阶段与生齿盈利也具有慎密的关系。世界银行按照人均GDP把国度分为四组：低收入国度(人均GDP在1000美元以下，例如柬埔寨、海地)、中等偏下收入国度(人均GDP在1000-4000美元之间，例如越南)、中等偏上收入国度(人均GDP在4000-12000美元，例如中国)、高收入国度(人均GDP在12000美元以上，例如美国和欧洲发财国度)。世界银行进行这个分类是成心义的，由于其本能机能就是发放贷款，帮忙贫困国度脱贫。是以对分歧收入程度的国度，世界银行供给的贷款前提也分歧。

图5 按生齿盈利分组的GDP增加率

后来，世界银行认为还需要把国度依照生齿改变阶段分为四组(图5)。第一个是前生齿盈利阶段，生育率很高，生育承担重，但贫乏劳动力，还没有生齿盈利。第二个是初期生齿盈利阶段，良多劳动力成长起来，能带来必然的生齿盈利。第三个是晚期生齿盈利阶段，生齿有些老龄化，可是还良多劳动春秋生齿可以带来生齿盈利。第四个是后生齿盈利阶段，国度步入老龄化社会，劳动力生齿不足。

处在生齿改变分歧阶段的国度表示出分歧的经济增加速度，一般而言，享受生齿盈利的国度可以或许增加得更快一些。例如，没有生齿盈利支持的前生齿盈利国度和老龄化的后生齿盈利国度经济增速相对较低；享受生齿盈利的初期生齿盈利国度和晚期生齿盈利国度具有较高的增加速度。上世纪八十年月到2010年间，中国享受了生齿盈利，经济增速根基上到达了两位数的较高程度，而在2012年今后，我们的增速每一年都在减慢。

上述两种分组对应的人均GDP程度高度相干，年夜体上具有逐一对应的关系，即低收入国度对应前生齿盈利阶段，中等偏下收入国度对应初期生齿盈利阶段，中等偏上收入国度对应晚期生齿盈利阶段，高收入国度对应后生齿盈利阶段。(图6)

图6 按人均GDP与按生齿盈利的国度分组

具有对应关系

在这两种分组体例下，中国面对未富先老的挑战。中国的人均GDP方才跨越一万美元，属在中等偏上收入国度，同时中国处在晚期生齿盈利阶段，由于我们依然享受生齿盈利并具有较高的增加速度。可是，因为我们的生齿接近零增加、老龄化水平远高在其它成长中国度，我们的生齿盈利可能会加倍快速地消逝，经济增加速度会降到高收入国度那样的较低程度。这时候，假如中国的人均收入依然处在中等偏上的程度，在一样的增速下，中国将永久赶不上美国的总量程度，更不消提人均收入程度了，也就永久没法告竣2025年、2035年甚至2049年的成长方针。

所以，我们最主要的是避免两个分组错位，避免中国在中等偏上收入程度时就完全损失生齿盈利。

对中国经济，分歧人会有分歧的观点，在严厉的学者中有不看好中国或对中国猜测毛病的。此中一个就是美国经济学家劳伦斯·亨利·萨默斯(Lawrence Henry Summers)，他曾担负过美国财务部部长与哈佛年夜学的校长，固然他是美国经济学家中最优异的学者之一，但他对中国经济仍做过一个很笨拙的猜测，即猜测中国在2015年经济增速会降至3%。而2015年后中国的现实经济增速证实，他的猜测是毛病的。

那末，萨默斯得出“中国经济增速会降至3%”这一结论的根据是甚么？他给出的理论是“回归均值”。回归均值在生物学、统计学和心理学都有对应的纪律表现。好比生物学上，回归均值表示为趋中率，即人在遗传进程中不会朝着一个标的目的畸形地成长，而是向平均程度挨近。

萨默斯认为，中国经济履历了异常的高速增加后一样也应回归平均程度，即3%的世界平均GDP增速。按照他的猜测，中国经济增速在2015年就要回到3%，但事实上，我国至今也没回到3%。我们在2011年猜测中国的潜伏增加率会逐年降落，以后的现实增加速度也和我们的猜测根基一致。但这个数值要到2050年才回归均值，也就是说2050年前中国的经济增速都高在平均程度，这意味着我们依然可以赶超。(图7)

图7 中国潜伏增加率VS世界现实增加率

但所谓的潜伏增加率权衡的是可猜测的能力。对活动员来讲，增加潜力包罗身高、体重、根基的活动体能这些要素天赋和团队、科学的练习方式等，对经济来讲，增加潜力包罗本钱、劳动、资本、治理程度、和出产率，这些是可以猜测的。

但是需求侧的身分则没法猜测。中国增加潜力假如能持久成长，仍是有可能到达较高的经济增速。但假如需求侧呈现了制约，即市场不需要那末多的出产，那末经济增速可能达不到预期的程度。其实整体来看，中心决议计划层已看到了这类潜伏的危险，所以提出了双轮回的新成长款式，不再依托外部需求，而是以国内年夜轮回为主体，加倍依托内需来驱动经济增加。

谈到生齿对经济的影响时，在之前的中国，大师历来不关心这个问题，只接管了一点马尔萨斯或马寅初的不雅点，认为生齿过量会造成资本情况容量不足，因此对经济晦气。在这个问题上，我与主流经济学家有分歧的观点。主流经济学家认为，生齿是个慢变量，而经济问题是快变量。但其实，经济问题不是快变量，宏不雅周期问题才是短时间变量，持久经济问题自己是慢变量。另外，生齿问题也不是慢变量。

以日本为例，日本在2009年总生齿达到峰值，以后便进入负增加阶段，持续十多年每一年有几十万生齿的绝对削减。从2015年到2019年短短四年间，日本的老龄生齿就在敏捷地增添，生齿布局向高龄敏捷地移动。(图8)

图8 日本生齿负增加后老龄化历程加速

由此可得出两个结论：

第一，生齿的标的目的性转变是一个庞大的转变。每一年生齿的增加或削减都是千分之零点几个百分点，看上去转变其实不多。但从生齿的正增加到负增加，如许的转变是庞大的。2010年中国劳动春秋生齿到达峰值，以后便最先负增加，这是个庞大的转变。2012年后，我们的经济增加便一向减速到今天。

第二，短短几年之间生齿布局可以发生庞大的分歧。生齿整体范围越年夜，分歧也就越较着，日本就是一例。

中国两次生齿转折点和其对经济的冲击

接下来，我们来看一看生齿对中国经济发生的影响。

起首，中国生齿履历了第一个转半岛体育折点并行将履历第二个转折点。第一个转折点是15岁到59岁的劳动春秋生齿在2010年到达峰值，以后便最先负增加。这个改变已给中国经济的供给侧带来了冲击。(图9)

图9 两次生齿转折点

第二个转折点估计在2025年达到。我的守旧估量是，第二个转折点在2025年到2030年间达到。但从最新的生齿数据来看，第二个转折点在2025年就会到达，即总生齿到达峰值，以后便最先负增加。

这一次的改变会给需求侧带来一些本来没有预感到的冲击。我们此刻存眷的问题是，这个需求侧的冲击是不是会提早到来。由于世界经济史上，常常会呈现周期性的冲击，好比金融危机或新冠疫情，从而让持久的经济趋向提早到来的现象。当前，固然中国蒙受的疫情冲击不那末显著，一年就竣事了，但全部世界经济短时间内难以恢复，这可能会让第二小我口转折点带来的需求侧冲击提早产生。

在第一个转折点是劳动春秋生齿峰值，在这个峰值上产生了劳动力欠缺。劳动春秋生齿增加迟缓将致使新成长劳动力削减，在鼎力成长教育工作的影响下，每代新成长劳动力的人力本钱本质都高在上一代，是以，跟着新成长劳动力削减，劳动力整体本质的改良速度也会放缓。劳动力欠缺意味着企业要用本钱替换劳动，用机械替换活人，这个替换进程使本钱有机组成上升过快，会带来本钱投资的报答递减。同时，新成长劳动力削减，农村劳动力向外转移的范围和速度也会降落，曩昔的年夜范围转移使年夜量劳动力从出产率低的部分转向出产率高的部分，从农业财产转向非农财产，但此刻这个转移速度放慢了，资本从头设置装备摆设的速度也放慢了，进而出产率提高的速度也会放慢。所有这些影响身分汇总在一个模子中，其成果就是经济的潜伏增加率降落。

我们曾做过我国经济潜伏增加率的猜测，猜测值从2010年起延续降落，今朝来看现实经济增加速度与我们的猜测高度一致(图10)。一方面申明我们对潜伏增加率的估算是准确的，另外一方面也申明中国实现了潜伏增加率，没有遭到需求侧的制约。当前的问题是，将来需求侧是不是会对经济成长构成制约？假如潜伏增加率鄙人降进程中，呈现需求侧的制约，现实增加率便可能会没法到达潜伏增加率。

图10 劳动听口负增加后潜伏增加率降落

到2025年，跟着总生齿愈来愈接近峰值和劳动听口负增加，需求侧会产生哪些转变？从需求来历的“三架马车”——出口、投资和消费来看这个问题。

从出口需求看，制造业竞争力降落，出口就会降落。生齿愈来愈少也意味着生齿愈来愈老，劳动力不足的环境会进一步加重，工资上涨也会进一步加速。表现在制造业方面，就是劳动力本钱的比力优势损失。2010年后，我国劳动力本钱提高，已不克不及和越南、印度、柬埔寨竞争，但依然低在一些中东欧国度，如捷克和匈牙利等。但假设劳动力本钱进一步提高，会有更多的国度比我国竞争力更强，或许会呈现我国让位在墨西哥和巴西等国的环境。这就意味着，我国的制造业比力优势将会消逝，出口竞争力也会随之降落。从图11中可以看出，我国制造业的比力优势指数自2012年起最先降落，固然今朝这一指数还高在美国，但我们不克不及和美国作比力，而要和其它成长中国度比拟。

图11 制造业显示性比力优势指数

同时，我国制造业比重也在年夜幅度降落。从图11中可以看出，在曩昔十几年里，制造业占GDP的比重降落了年夜约十个百分点。这也是为何十九年夜和十九届五中全会都特殊强调要不变制造业，不变实体经济的缘由之一。

从投资需求看，我国投资的增加率一样从2010年起延续降落(图12)。经济增加速度整体放慢、比力优势削弱、派生根本举措措施需求不足，和投资拉动型增加模式改变，都减弱了国内的投资需求。

图12 投资率国际比力

更主要的一方面是消费需求。我们在全国的首要城市做了一个家庭查询拜访，横坐标是春秋(从0-100)，纵坐标别离是就业收入和消费支出。从图13可以看出，劳动收入是在每一个人平生中的特按时期，也就是20-60岁之间产生的，在没进入劳动力市场前和退出劳动力市场后都没有劳动收入，构成倒U字型曲线；而消费支出贯串人的全部平生。这也就意味着，生齿就是消费者，生齿增加消费就增加，生齿阻滞消费就阻滞，在其它前提不变的环境下，生齿负增加，消费也会负增加。

图13 分春秋劳动收入和消费支出

进一步地，经由过程不雅察三个春秋段：青少年春秋段，劳动春秋段和退休春秋段，可以发现一个很主要的特点：还没有劳动收入的青少年消费是比力高的，也是生命周期中消费最高的一个春秋段。这是少子化稀缺纪律和三育本钱高决议的。固然这一群体消费支出高，但他们所占的生齿比重却愈来愈低，是以他们不克不及决议总消费程度。

劳动春秋段处在挣钱的期间，但消费其实不高，乃至逐年降落。其缘由是两重的：一方面，所有社会保障的缴费承担都在这一群体身上，挤出了相当年夜的一部门消费；另外一方面的缘由可以称之为“现收现付悖论”。“现收现付”的意思是当前就业生齿缴的养老保险费，国度直接付出了给此刻退休的人，但等这批年青人退休后，需要更加年青的一代人缴费来赡养。其悖论表现在，当前的生齿扶养比在一代人老去后会产生改变，未必有那末多人可以或许撑持这一代的养老金付出。不管是不是读过萨缪尔森的经济学，每一个人心里城市有一笔账，会从我们的经济行动中表示出来——劳动春秋段的人在缴纳了各类费用后，还会进行一些强迫性和预防性的储蓄，有备无患，乃至还要到本身不熟习的范畴做投资，买理财富品，被他人骗，这就是一部门人的命运。

到了老年期间，撇开医疗费用等硬性支出，他们的消费会进一步降落。缘由很简单：第一，养老金没有工资高，良多老年人还没有被养老金笼盖，而且虽然我国养老保险轨制已笼盖跨越10亿的城乡居平易近，此中最少有一半人插手的是城乡居平易近养老保险，而城乡居平易近养老保险在2019年每人每个月平均支出仅100多元，是以他们的消吃力天然不足。第二，这一群体消费偏向也不高，手里的钱更偏向在储蓄，一方面他们为本身养老所用，另外一方面还要替儿孙着想，是以，多身分致使了老年人的消吃力和消费偏向均低。

以上身分决议了跟着老龄化生齿愈来愈多，消费能力和消费偏向也就愈来愈低，消费偏向愈来愈低，这是生齿老龄化必定碰到的一个较着问题。是以从出口、投资、消费三架马车来看，需求都是跟着生齿老龄化而逐步降落的，这就意味着，需求侧的制约影响经济增加已最先产生了。

发财国度老龄化的前车可鉴

今朝我们老龄化带来的不肯定影响的成果是甚么，可是可以看看履历过这一阶段的发财国度的教训。

如图14所示，蓝色曲线代表发财国度，橙色曲线代表不包括中国的其他成长中国度，灰色曲线代表中国。今朝看，我国的生齿老龄化程度处在发财国度和成长中国度之间，年夜约在10-20年后，我国的老龄化程度会逐步接近乃至跨越高收入国度的程度，但人均收入还没有到达高收入国度的平均程度，这申明“未富先老”的特点会在很长时候内保存，即使将来我们“富”了，也其实不意味着我们就不是“未富先老”，由于“富”还“更富”和“不那末富”的不同。

是以，发财国度永久处在“先富先老”的位置，而我国在很长时候内城市处在“未富先老”或“不那末富，可是很老”的状况中。我们的老龄化水平会跨越发财国度，但人均GDP不会跨越发财国度的程度。这就是我国所遭受的挑战，既有一般性的老龄化挑战，也有非凡性的“未富先老”的挑战。

图14 各个国度老龄化对照

在发财国度生齿老龄化的案例中，最典型的就是日本。我喜好以日本举例，由于中国正在履历的进程日本都履历过，日本在分歧阶段遭受的坚苦，中国在将来也可能面对。

日本在1960年履历了刘易斯转折点，简单来讲就是，劳动力欠缺、工资上涨；中国在2004年履历统一个转折点，以平易近工荒为特点，尔后劳动力本钱不竭上涨。20世纪90年月早期，日本履历了第一小我口转折点，即劳动春秋生齿到达峰值并最先负增加，这一阶段对应在中国的2010年。日本的第二小我口转折点在2010年，即总生齿到达峰值落后入负增加，这一阶段将对应在中国的2025年。

整体来看，日本从20世纪60年月以后，生齿增速就在不竭降落。日本的潜伏经济增加率也在逐步降落，今朝为0.8%，很是低，现实增加率也在同步降落(图15)。值得留意的是，在相当多的年份中，特殊是在生齿到达负增加前后，日本的现实增加率低在潜伏增加率，呈现负的增加缺口。这意味着在经济潜伏增加能力已很低的环境下，现实增速还达不到应有程度，增速之低可想而知

图15 日本生齿净增加、现实与潜伏经济增加率

发财国度面对从老龄化到“持久阻滞”的挑战。“持久阻滞”的特点可以归纳综合为“三低两高”：第一，低通货膨胀率(或通缩)；第二，低持久利率(过度储蓄)；第三，低经济增加率(增加潜力)，包罗低潜伏增加率、低现实增加率，常常呈现负增加缺口。两高就是高龄化和高欠债。

日本是由生齿老龄化制约经济增加，乃至致使经济堕入“持久阻滞”状况的典型案例，以上特点全都具有。此刻其他发财国度，包罗美国、欧洲也愈来愈多地显现出近似特点，国际上称之为发财经济体的“日本化”。“日本化”归根结柢是生齿老龄化带来的问题。

曩昔美国对本身的生齿情势和经济增加持乐不雅立场。但在2019年10月，美国前财务部长劳伦斯·萨默斯(Larry Summers)做出正告，认为美国距离日本化、距离零利率乃至更糟的环境，只差一次严重的经济阑珊。被他不幸言中，几个月以后，新冠肺炎疫情爆发，“一次严重的经济阑珊”产生了，2020年3月，美国联邦基金利率敏捷下调至接近在零。

图16 美国联邦基准利率

中国则面对“未富先老”的重年夜挑战，同时要避免“未富先老”演变为“未富先滞”。党的十九届五中全会肯定了两个主要的方针，一个方针是在2025年，即到“十四五”末到达现行的高收入国度尺度，也就是人均GDP跨越1.25万美元。第二个方针是到2035年根基实现社会主义现代化，人均国内出产总值到达中等发财国度程度，测算成果约为2.3万美元。据此测算，到2030年摆布，中国经济总量需要跨越美国，不然将难以告竣上述方针。

一些人认为受生齿盈利减退的影响，中国经济总量可能永久没法跨越美国。他们认为，晦气前提在在中国的总和生育率低在美国。同时，中国没有移平易近政策，而特朗普下台后，美国的移平易近政策在逐步恢复。是以，估计将来美国劳动力增加为正，中国劳动力增加为负。劳动增加率是影响经济增加的主要身分。是以，中国的经济增加速度会敏捷滑落到与美国相当的程度，斟酌到美国人均GDP约为中国的6倍，这意味着中国的经济总量永久没法赶超美国。

为了验证这类“臆想”是不是准确，可以把中国、美国、日本三国的经济增加环境放在一路考查(图17)。可以看到，20世纪90年月之前，日本经济总量同美国的差距在快速收窄，1995年日本GDP到达最接近美国的程度，但尔后日本的平均经济增加率年夜多在1%以下，经济总量不再增加，跟美国的差距逐步拉年夜。

中国经济起步较晚，在90年月中期今后经济范围最先向日本挨近，2010年跨越日本并敏捷跟日本拉开差距，今朝中国的经济范围已是日本的1.5-2倍。而在2008年全球金融危机以后，乃至在中国劳动春秋生齿进入负增加以后，中国同美国的差距仍在缩小。

图17 中国、美国、日本GDP

应对未富先老：从供需两侧寻觅政策出力点

下一小我口转折点会迎来如何的命运？跟着2025年愈来愈近，中国总生齿愈来愈趋近在负增加，当前拉动经济增加的“三驾马车”很是疲弱，需求侧的制约愈来愈成为影响经济增加的首要身分。我国会否像日本一样堕入持久阻滞，是当前需要存眷的主要问题。应当从供给和需求两侧进行一系列政策摆设，以免遭受近似窘境。

起首，中国是不是有可能提高生育率？如图18，红线是2.1的世代更替程度，生育率在这一程度，可以连结一个国度的生齿可延续，2.1以上对应高生育率，以下对应低生育率。良多国度现实生育程度远高在2.1，如一些非洲国度总和生育率高达5-7，也有良多国度已降到2.1以下，包罗中国已降到1.3。对各个国度来讲，生育率降落都是必定趋向，还会继续降落。

图18 多国总和生育率现实程度和意愿程度

《柳叶美金》杂志2020年登载的一篇文章认为，生育率降落首要有两个身分，一是妇女受教育水平的提高，二是避孕药品器具的可得性提高，而这两个身分都是社会前进的标记，不成逆转。要害在在若何让已降至2.1以下的生育率尽量接近2.1.我认为是有但愿的。由于2.1不但反应处在更替程度的总和生育率，同时也反应了人们的生育意愿。

全球生育意愿仍接近2.1，从高趋近不成逆，从低趋近取决社会福利程度，首要表现在“三育本钱”上。

结合国的查询拜访发现，不管是在总和生育率很低的北欧，仍是在总和生育率很高的非洲国度，受访者最抱负的孩子数目都是2个。但是在非洲，因为缺少避孕药具、妇女贫乏就业机遇和受教育机遇等身分，致使实际中生育程度较高。而在一些发财国度，较高的糊口压力和更自由的婚姻选择等身分致使生育程度较低。

基在此，要让生育率回归到2.1，必需解决制约生育的身分。党的十九届五中全会提出下降三育本钱，即生育、养育、教育本钱，正确地捉住领会决问题的要点。三育本钱包括的规模是普遍而要害的，解决生齿问题其实不仅仅是答应生育几个孩子的问题，要害要出台让人们生得起、愿意生的配套政策。

但不管若何，生育率降落是一个持久趋向。按照国际经验，生育率即使回升也几近不成能回到2.1的程度。是以，经济问题还要经由过程经济手段来解决。

第一，要提高出产率。今朝，我们应对照较优势损失的法子之一是当局的年夜范围刺激——当局采取宽松的货泉政策，向市场输入年夜量货泉，使得企业可以或许比力轻易地取得贷款，进而用机械替换劳动。这个法子看上去仿佛可行，但当这一替换进程过快产生时，本钱劳动比会上升，而本钱回报率将降落，致使出产率和竞争力没法提高。是以，这类策略是没有可延续性的。日本也曾遭受过一样的问题。

这类环境从制造业便可见一斑：制造业的就业鄙人降，但其增添值和投资仍在增加，这申明制造业呈现了劳动力的萎缩。这些削减的劳动力到哪里去了？从各财产整体环境来看，第一财产的劳动力数目始终鄙人降，这申明农业部分对劳动力的需求正在削减；曩昔劳动力增添最快的第二财产，最近几年来劳动力数目也鄙人降，削减的那部门劳动力都投入了第三财产。在数值上，第二财产的劳动出产率远高在第三财产。现在劳动力正从第二财产向第三财产转移，换言之，正从出产率高的部分向出产率低的部分逆向设置装备摆设，这将致使整体出产率的降落。良多研究人员的估算成果也显示，最近几年来我国的总和出产率正鄙人降。

图19 制造业投资、就业、增添值

当我们的劳动力逐步损失竞争力，当我国的生齿盈利最先消逝，我们独一可以依托的即是提高出产率。这些限制出产率提高的问题，都是制约我们经济增加的主要身分。

图20 各财产劳动力数目与劳动出产率

跟着人均收入程度的增加，制造业比重确切存在着先上升后降落的趋向，但一般环境下，其只有在人均GDP到达两万美元后才会最先降落。而2006年我国这一比重最先降落时，我国人均GDP只有三千美元。我国制造业比重降落的产生远早在一般程度，这几近是不成接管的。是以，必需要不变制造业比重。

要经由过程健康成长的体例实现不变制造业比重的方针。起首，制造业的成长要具有包涵性，要尽量地扩年夜就业、让居平易近分享经济增加的功效。其次，制造业的成长要依托新动能。当生齿盈利消逝，我们必需经由过程提高出产力来保持成长。

从曩昔的“效力优先”，到“统筹公允”，再到后来的“公允与效力并重”，我们在斟酌成长问题时常常把公允和效力作为此消彼长、不成兼得、需要在政策中进行衡量的两个方针。但是，我们可以参考一些福利国度的经验，如被称为“发财国度俱乐部”的经合组织(OECD)各成员国的成长状态。与我们曩昔假想的“高社会福利会下降人们的劳动积极性”分歧，在这些国度中，劳均GDP与社会支出占GDP比重显现高度正相干，即社会福利程度越高，劳动出产率越高。由此，我们需要对福利国度发生新的熟悉，对“北欧模式”进行从头思虑。

图21 OECD国度劳动出产率与社会福利支出程度呈正相干

在我国，当部门企业损失比力优势，堕入经营坚苦、出产率低下的问题时，常常以“不变就业率”为捏词回避破产、谢绝退出市场。而当局为了保就业率、保GDP程度和保财务收入，在国度实施宽松的宏不雅经济政策时，便尽量地出头具名为这些企业供给保障，向其发放贷款，使其用机械替换劳动、提高本钱劳动比，等候经由过程提高企业的劳动出产率使其重获生命力。但是，这一行动事实上的成果是，出产率低的部分得以继续留在市场中，乃至很多“僵尸企业”都得以延续保存并占有社会资本。整体来看，这致使劳动出产率和全要素出产率都鄙人降，但“保障就业”为这一现象供给了足够好的捏词。

提高社会福利程度，就意味着我们不再专注在保障就业岗亭，不再专注在为企业和财产供给庇护。我们要保障的是“人”自己，由于人自己才是最主要的。为了实现这个目标，不需要依托企业来供给保障，而要在社会层面为人平易近的糊口充实“兜底”。我们越接近这个方针，就越不需要以“保就业”为来由撑持掉队企业。如许反而可以激起出优越劣汰的市场竞争——这是出产率提高的独一来历。

瑞典、芬兰等北欧的高福利国度，实施着“从摇篮到坟墓”的全平易近福利政策。与此同时，这些国度凡是在立异力和竞争力方面也处在世界前列，例如芬兰多年来在全球立异力和竞争力方面占有第一名，正印证了这个纪律。现在中国也进入了响应的成长阶段，应当最先构建本身的福利国度系统。

第二，要改良收入分派。当收入程度必然时，分派体例决议了消费能力。收入差距年夜，意味着富人取得的收入份额更高，而富人的边际消费偏向凡是低在贫民。所以，收入差距越年夜，消费越受制约，人平易近消费能力越弱。是以，改良收入分派是刺激国内需求的一个主要政策路子。

0.4是基尼系数的主要分界限，基尼系数高在0.4意味着收入差距较年夜，低在0.4才算收入均等。不管是基尼系数仍是城乡收入差距，都显示最近几年来我国收入分派正在获得改良。但我国的基尼系数在离0.4还很年夜距离时就难以继续降落了，这意味着仅靠初度分派是没法从底子上改良收入分派的。

图22 我国收入分派环境

著有《21世纪本钱论》的法国经济学家托马斯·皮凯蒂(Thomas Piketty)提出过一个闻名的公式：R>G，即本钱收益永久年夜在国平易近收入的增加。这是已被持久汗青数据证实的经济纪律。是以，这个款式没法经由过程市场的初度分派改变，只能依托当局的再分派。

可以不雅察到，OECD中的发财国度在进行再分派前，基尼系数也都在0.4之上，有的乃至跨越了0.5。而颠末税收和转移付出等再分派后，它们都下降到了0.4以下。所以，一些国度收入分派状态较好、基尼系数较低，都是再分派而不是初度分派的成果。是以，要缩小收入差距，从底子上需要依托当局的再分派行动。

图23 部门OECD国度收入再分派前后的基尼系数

最后来谈一谈，为何说中国到了需要加速福利国度扶植的阶段。

不雅察世界列国环境可知，在人均GDP1万-2.5万美元的区间中，社会福利程度(当局支出占GDP比重)快速增加，约从26%提高到36%。一般而言，一个国度的当局支出占比到达36%时，就有前提成为“福利国度”。

图24 列国当局支出占GDP比率与人均GDP程度的关系

要扶植福利国度，就必需掌控住这短短十个百分点的要害区间。中国今朝人均GDP方才跨越一万美元，估计在2035年之前接近两万三千美元，刚好合适这一区间的规模。所以，此时我们正需要年夜幅度提高社会福利支出，实现福利国度扶植。

中国特点的福利国度扶植其实不能被简单地归纳综合为“从摇篮到坟墓”，但这个说法形象地申明了社会福利要笼盖一个公平易近的全生命周期。我们提出了七个“有所”，即“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”，其实也是要赐顾帮衬到每一个公平易近的全生命周期。将笼盖公平易近全生命周期的根基公共办事肯定为国度的法令和政策，极力而为、实事求是地付诸实施，这就是福利国度扶植。一旦我们做到了这一点，人平易近即可以放弃后顾之忧，根据收入的增加进行消费，国内年夜轮回的问题也可获得解决，从而避免中国经济增加遭到需求侧制约。

此刻已到了需要改变不雅念的时辰。曩昔我们常认为“福利国度”是一个贬义词，其实否则，任何国度在实现现代化的进程中都不克不及躲避扶植福利国度的问题。这个概念的臭名化来历在部门国度的毛病实践，例如拉美一些国度曾高呼“福利国度”的标语，但其扶植福利国度的测验考试终究宣布掉败。事实上，它们的灾害其实不来自这个标语自己，而是由于它们没有能力将福利国度的“蛋糕”做年夜。

总而言之，对我国而言，斟酌从扶植福利国度入手是有其事理的：社会保障越完美，出产效力越高，经济增加才越有保障。

(本文作者介绍：中国金融四十人论坛(CF40)是一家非官方、非营利性的专业智库，定位为“平台+实体”新型智库，专注在经济金融范畴的政策研究。)