事务：燕京啤酒2023年估计实现归母净利润5.75亿元~6.85亿元，同比增加63.22%~94.44%；估计实现扣非归母净利润4.1亿元~5.2亿元，同比增加50.98%~91.49%。此中，23Q4估计实现归母净利润-2.7亿元～-3.8亿元，22Q4归母净利润为-3.2亿元；估计实现扣非归母净利润-3.5亿元~-4.6亿元，22Q4扣非归母净利润为-3.6亿元。高质量收官之年，破旧局、迎新机。2023年为公司鼎新盈利释放之年，全年归母净利润同比增速估计为近5年最快程度。公司以思惟变化为先导，鼎力推动机制、组织、运营、营销、出产、研发、文化、治理，九风雅面的变化，实现了经营效益、运营效力和成长质量的同步晋升。人员冗余、人效低是公司鼎新前面对的首要问题，新治理层上任后鞭策岗亭定编定岗、以销定人，人效获得年夜幅晋升。2024年公司仍处在变化盈利的释放期，跟着啤酒高端化延续推动，收入利润估计延续快速释放。鞭策产物高端进级，精酿啤酒结构加速。2023年以来，公司以营销变化加快品牌高端化历程，以研发变化驱动产物进级焕新，产物布局进一步进级，U8销量连结较快增加，也为公司利润增加供给支持。公司北京、广西两年夜精酿啤酒出产基地结构已成为高端品牌与产物快速孵化的出产基地，公司也将斟酌结构其他新的精酿出产基地，公司高端化产物矩阵加倍完美。2023年5月以来，公司加年夜了狮王精酿的宣扬力度，打响品牌 营销战 ，并举行多场线下勾当加强与消费者互动。公司亦积极进行产物立异，10月狮王精酿推出国风茶啤酒，为消费者供给丰硕选择。瞻望2024年，公司将延续培养焦点年夜单品燕京U8、不竭带动产物进级，跟着消费场景的逐步修复和鼎新盈利的延续释放，我们仍看好公博奥体育司将来的利润弹性。盈利猜测、估值与评级：燕京啤酒是国内头部啤酒品牌之一，借助年夜单品U8的快速放量有望实现事迹的较快增加。斟酌到公司鞭策鼎新后利润加快释放，且公司净利率较竞品仍有晋升空间。我们上调公司2023-2025年归母净利润猜测别离至6.30/8.52/11.19亿元（别离上调10%/7%/6%），折合2023-2025年EPS别离为0.22/0.30/0.40元，当前股价对应2023-2025年的PE别离为39x/29x/22x，保持 增持 评级。风险提醒：新品增加不和预期，原材料价钱年夜幅上涨，食物平安风险。(来历：慧博投研)分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]