东吴证券首席经济学家任泽平团队

导读

中美的差距有多年夜？表现在哪些方面？我们将从经济、科技、军事、教育、营商、平易近生等各范畴周全对照中美实力。本文从经济实力方面客不雅阐发中美差距，必定前进，重视问题。

摘要

四十年来，受益在鼎新开放，中国经济社会成长获得环球注视成绩，占全球经济份额超17%，中美GDP之比上升到70%。第一，1978-2020年中国经济总量从不到1500亿美元增加至14.7万亿美元，从低收入国度迈入中等偏上收入国度行列，与美国GDP之比从6.3%上升到70%，占全球经济范围比重从1.8%增加到17%，对全球经济增加的进献从3%增加至约32.4%。四十年年均现实增速为9.5%，同期美国和日本仅为2.5%和1.7%。假如中国依照5%摆布的增速增加，估计到2030年前后，中国有望成为世界第一年夜经济体。第二，工农业出产能力快速成长，资本从欠缺到丰硕。1978-2020年，食粮总产量翻一番，工业增添值增加了174倍，工业增添值为全球第一。铁路、公路里程别离增加2.7倍和5.6倍，此中高铁占世界高铁总量2/3以上，建玉成球最年夜移动互联网。第三，货色商业居全球第一，占全球12.8%。2020年现实利用外商直接投资1443.7亿美元，较1983年增添156.6倍。第四，外汇贮备持续十三年全球第一。第五，城镇化率冲破60%，进入城市群都会圈成长阶段。四十年来，就业范围增加超3亿，从第一财产延续向二三财产转移，但第一财产就业人员占比仍高在第一财产占GDP比重15.9个百分点。

同时，我们要重视不足，中国人均GDP仅为美国的16%，在出产效力差、财产布局、金融发财水平、城市化程度、企业竞争力、科技教育文化、居平易近糊口等方面与美国比仍有较年夜差距和成长空间。第一，中国人均GDP仅相当在美国的16%。第二，中国全要素出产率、劳动出产率仅相当在美国的43%和12%，每单元能耗缔造的GDP低在美国和世界平均程度。第三，消费对我国经济的进献度上升，但投资仍占较年夜比例，美国为消费驱动型经济。第四，中国第三财产低在美国27个百分点，但金融业占比与美国根基持平。农业占比偏高，但效力偏低，我国广义食粮自给率84%低在美国的131%。中国工业产能操纵率整体低在美国，但高手艺行业产能操纵率高在美国。第五，固然货色商业全球第一，可是办事商业还是逆差。2019年中国办事商业逆差2178亿美元，此中对美办事商业逆差据美方统计为364亿美元，相当在美国办事商业顺差的14.8%。第六，中国以间接融资为主，美国以直接融资为主，中国金融自由度全球排名靠后，货泉超发严重，股票市值约为美国的20.8%，全球外汇贮备中美元占比高达59.5%，人平易近币占比仅为2.5%。第七，中国进入世界500强的数目比美国多8家，但国企多平易近企少，集中在资本垄断性行业和金融部分，美国在IT科技生命健康范畴上榜企业较多。第八，中国城市化率低在美国23个百分点，城市圈（群）的会聚效应低在美国。第九，中国耕地和水资本低在美国，能源自给率逐年下滑，能源进口占比约为美国的2倍。我国耕地面积为美国的78%，人均耕地面积为美国的19%，人都可再生水资本为美国的23%。原油产量和自给率仅相当在美国的1/3和1/2

在看到成绩和差距的同时，我们要苏醒深入地熟悉到中国经济成长的庞大潜力和优势，只要下决心鞭策新一轮鼎新开放，最好的投资机遇就在中国：中国有全球最年夜的同一市场（14亿生齿），有全球最年夜的中等收入群体（4亿人群）；中国的城镇化历程距离发财国度仍有20个百分点的空间，潜力年夜；中国的劳动力资本近9亿人，就业人员7亿多，受太高等教育和职业教育的高本质人材有1.7亿，每一年年夜学卒业生近900万，生齿盈利转向人材盈利；中国的新经济敏捷突起，独角兽数目仅次在美国；中国GDP增速6%以上，是美国的2-3倍；新一轮鼎新开放将开启新周期，释放庞大活力。

中国必需安身在国情，客不雅、理性地对待与美国的差距，鼎力度推动鼎新开放，提高综合国力。六年夜鼎新建议：1）鼎力推动“新基建”，打造中国经济新引擎。2）尽快周全铺开并鼓动勉励生育。3）成立高质量成长的查核系统，鼓动勉励处所试点，调动处所当局积极性。4）周全铺开汽车、金融、石油、电力等行业管束，竞争中性，调动企业家积极性。5）以中美商业构和为契机，下降关税、铺开行业投资限制、增强常识产权庇护，积极鞭策成立中美自贸区，调动外资积极性。6）年夜范围减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税。7）鼎力成长多条理本钱市场，削减行政干涉干与的同时增强法治监管，鼓动勉励并购重组，鞭策以信息表露、重办重罚、退市轨制等为焦点的注册制，调动新经济和PE/VC/风投的积极性。8）成立栖身导向的住房轨制和长效机制，要害是人地挂钩和金融稳健。

正文

1． 鼎新开放四十年，中国经济社会成长获得环球注视成绩

四十年来，受益在鼎新开放，中国在各方面获得庞大前进，中国经济总量占全球经济份额不竭扩年夜，与美国的差距不竭缩窄，在财产布局、商业、企业竞争力和城镇化历程方面成长敏捷。

1.1  鼎新开放以来，中国经济年均复合现实增速达14.1%，GDP总量占全球比重已超17%，相当在美国的70%

鼎新开放四十年，中国经济总量从不到4000亿增加至101.6万亿，从低收入国度迈入中等偏上收入国度行列。1978年中国GDP仅3679亿元，2020年GDP为约101.6万亿元，增加约275倍，年均名义增速为14.3%；现实增加39倍，年半岛体育均现实增速为9.4%。以美元现价计价，1978年中国GDP为1495亿美元，2020年为14.7万亿美元，年均增速为11.6%，而同期美国和日本为5.3%和4.0%。从世界排名看，1978年中国经济总量居世界第11位，尔后在2005年跨越法国，2006年跨越英国，2008年跨越德国，2010年跨越日本并跃升为全球第二年夜经济体。从占比看，1978年中国GDP总量占世界比重为1.8%，2020年占超17%。

中国与美国GDP范围差距快速缩小，相当在美国的70%，估计2030年中国GDP总量赶超美国。2020年中国经济范围达14.7万亿美元，经济增速2.3%，占世界出产总值的17%。美国经济范围为20.9万亿美元，经济增速-3.5%，占世界出产总值的24%。假如中国依照5%摆布的增速增加，估计到2030年前后，中国有望成为世界第一年夜经济体。

以采办力平价计较的中国经济范围已为全球第一。2017年中国经济范围（基在采办力平价）为20万亿国际元，初次跨越美国，2019年到达23.5万亿国际元，美国为21.4万亿国际元，二者差距在延续扩年夜。

中国是全球经济增加的最年夜进献者。中国对全球经济增加的进献从1978年的3%上升至2019年的32.4%，成为全球经济增加的最年夜进献者。中国2020年经济增量0.4万亿美元，是全球独一实现经济正增加的首要经济体。

经济布局继续优化，第三财产成为经济增加的重要引擎，消费对经济增加的进献年夜幅提高。从财产看，1978年第1、2、三财产别离占GDP的27.7%、47.7%和24.6%，别离拉动GDP增加1.1、7.2和3.3个百分点；2020年三年夜财产占GDP的比重别离为7.7%、37.8%和54.5%，别离拉动GDP增加0.23、1.96和3.81个百分点；2020年第三财产占比力1978年上升29.9个百分点，对经济的进献率提高38.9个百分点，经济增加由首要依托第二财产带动转向更多依托第三财产带动。从终究需求看，1978年消费支出、本钱构成总额和净出口对GDP增加的进献率别离为38.7%、66.7%和-5.4%，别离拉动GDP4.5、7.8和-0.6个百分点；2019年，消费、投资和净出口对GDP增加的进献率为58.6%、28.9%和12.6%，别离拉动GDP3.5、1.7和0.8个百分点，消费对经济的进献度年夜幅提高。

1.2  工农业出产能力快速成长，资本从欠缺到丰硕

农业和工业出产能力不竭晋升，根本举措措施系统扶植逾越式成长，物资从欠缺到丰硕。农业方面，2020年中国食粮总产量66949万吨（1.3万亿斤），较1978年翻一番；工业方面，2020年全国工业增添值31.3万亿元，较1978年增加了174倍；钢材、水泥和自然气等工业品产量别离增加49.1、32.9和10.7倍；汽车产量接近2800万辆，增加跨越180倍。从国际比力看，粗钢、煤、发电量、水泥、化肥产量别离由1978年的世界第5位、第3位、第7位、第4位、第3位跃居2016年的世界第一；原油产量由第8位上升到第5位。空调、冰箱、彩电、洗衣机、微型计较机、平板电脑、智妙手机等一多量家电通讯产物产量均居世界首位。交通运输扶植方面，2020年7月底中国铁路营业里程到达14.1万千米，是1978年的2.7倍，此中高速铁路（2020年末）到达3.79万千米，占世界高铁总量2/3以上。2019年末中国公路里程为501万千米，是1978的5.6倍。2018年航空运输量23324百万吨千米，约相当在日本的2倍和美国的56%。邮电通讯方面，2018年移动德律风普和率上升至112.2部/百人，建玉成球最年夜移动互联网，移动宽带用户达13.0亿户。

1.3  货色商业居全球第一，占全球12.8%

鼎新开放40年中国货色进出口总额增加223倍，总额居世界第一，货色商业终年连结顺差。1978年中国货色进出口总额仅为206亿美元，占国际市场份额仅为0.8%，位居世界第29位。跟着国内出产能力和对外开放程度的提高，特别在2001年插手WTO后，中国货色商业范围接踵超出英国、法国、德国和日本。2020年中国进出口总额达4.6万亿美元，较1978年增加223倍，年均增速14.1%；2020年进出口货色商业额占全球约12.8%，居全球第一。中国货色进口金额20556亿美元，顺差为5350.4亿美元。2020年办事进出口总额约7850亿美元，商业逆差2178亿美元。

中美两国对进出口的依存度均有降落，中国降落幅度更年夜。中国进出口总额与GDP之比自1978年特别是2000年插手WTO以来，快速提高，在2006年到达最高点64.2%，厥后延续降落，2020年为31.6%，进出口依存度降落，较最高点降落了30多个百分点。中国货色商业顺差整体延续扩年夜，净出口/GDP在2007年到达7.5%后下行，2020年为3.7%。美国进出口总额/GDP延续增添，到2011年到达最高点30.9%，最近几年来有所降落，2020年为23.6%。美国净出口在1971年初次转负后，除80年月末因日美商业战而有所和缓外，年夜部门年份均为负数，在2006年净出口/GDP到达-5.5%，厥后逆差缩窄，2020年为-3.2%。中美商业战并未爆发在美国逆差最严重的2006年前后，而在缩窄的2018年，可见缩减商业逆差只是美方倡议商业战的捏词。

1.4 外汇贮备持续十三年全球第一

外汇贮备年夜幅增加，中国从外汇欠缺国改变为世界第一外汇贮备年夜国。1978年，我国外汇贮备仅1.67亿美元，居世界第38位。跟着我国经济成长程度延续提高，我国常常项目红利敏捷堆集，吸引外资延续增添，2006年我国外汇贮备冲破1万亿美元，跨越日本居世界第一名。2020年年底我国外汇贮备3.22万亿美元，稳居世界第一名。

1.5  城镇化率冲破60%，进入城市群都会圈成长阶段

四十年来就业范围增加超3亿，从第一财产延续向二三财产转移，但第一财产就业人员占比仍高在第一财产占GDP比重15.9个百分点。1978-2020年，中国就业人员从40152万人增添到75046万人，年均增添831万人。年夜量农村充裕劳动力向第2、三财产转移，第三财产逐步成为吸纳就业的主渠道。1978年，中国第1、2、三财产就业人员占比别离为70.5%、17.3%和12.2%，农业是劳动者就业的首要部分；截至2020年底，全国三次财产就业人员比重别离为23.6%、28.7%和47.1%，第一财产就业比重降落46.9个百分点，第2、三财产就业比重别离上升11.4和34.9个百分点。可是第一财产就业人员占比仍年夜幅高在第一财产占GDP比重，第一财产就业生齿向第2、三财产的转移还将延续。

城镇化率稳步提高，进入城市群都会圈成长阶段。四十年来，中国城镇常住生齿从1.7亿快速增至8.3亿，净增添6.6亿，常住生齿城镇化率从17.92%晋升至60%以上，提高42个百分点。2019年，我国户籍生齿城镇化率为44.4%，与总生齿城镇化率的差距缩小至16.2个百分点。2014年党中心、国务院发布《国度新型城镇化计划（2014-2020年）》提出五年夜成长方针；2019年国度发改委发布《关在培养成长现代化都会圈的指点定见》，指点培养现代化都会圈；2019年《当局工作陈述》确立都会圈城市群成长模式，城镇化历程将加快推动。

2． 中国在人均GDP、出产效力、财产布局、企业竞争力、金融自由度、城市化程度等方面与美国比仍有差距

中国当前为全球第二年夜经济体，与美国的GDP范围差距不竭缩窄，但仍未改变“中国是最年夜的成长中国度、美国是最年夜的发财国度”的根基近况。中国人均GDP仅为美国的16%，在出产效力、财产布局、金融发财水平、城市化程度、企业竞争力等方面与美国比仍有较年夜差距和成长空间。中国必需安身在国情，客不雅、理性地对待与美国的差距，鼎力度推动鼎新开放，提高综合国力。

2.1  人均GDP：差距庞大，中国仅为美国的16%

中佳丽均GDP差距庞大。2019年中国人均GDP到达10217美元，美国人均GDP为65298美元，中国仅相当在美国的16%。发财国度门坎是4万美元，人均GDP从8千美元到4万美元，美国用时约29年，日本用时32年，德国用时30年。按照普华永道和世界银行的估算，中国在2050年人均GDP为3.73万美元，美国为8.78万美元，届时差距依然庞大。依照十九年夜的计划，中国将来三十年成长蓝图：2020年周全建成小康社会；到2035年，根基实现社会主义现代化；到本世纪中叶，把我国扶植成为强盛平易近主文明协调漂亮的社会主义现代化强国。

2.2  经济产出效力：中国全要素出产率、劳动出产率均不和美国，每单元能耗缔造的GDP低在美国和世界平均程度

中国经济正从高速增加转为高质量增加阶段，加倍依靠全要素出产率，但我国经济产出效力仍年夜幅低在美国。2014年中国全要素出产率（PPP计价）为美国的43%；2018年中国劳动出产率为1.4万美元，美国11.3万美元，中国约为美国的12%。 

中国GDP的缔造效力低在美国和世界平均程度，能耗年夜，在首要年夜国中仅高在俄罗斯。2014年，我国每单元能耗缔造的GDP为5.7美元/公斤油当量，美国为7.46美元/公斤油当量，世界平均程度为7.9美元/公斤油当量。

2.3  投资与消费：消费对我国经济的进献度上升，但投资仍占较年夜比例；美国为典型的小我消费驱动型经济

依照支出法，2020年中国居平易近消费率为38%，低在美国的70%；中国终究消费支出（2019）占GDP的55.4%，投资占比仍然较高。十九届五中全会提出，“构成壮大国内市场，构建新成长款式。对峙扩年夜内需这个计谋基点，加速培养完全内需系统，把实行扩年夜内需计谋同深化供给侧布局性鼎新有机连系起来，以立异驱动、高质量供给引领和缔造新需求。要通顺国内年夜轮回，增进国内国际双轮回，周全增进消费，拓展投资空间。”中国居平易近的消费需求始终没有获得显著晋升，居平易近消费率（居平易近消费占GDP比重）一向处在偏低程度，特殊是2000—2010年间，居平易近消费率从46.7%延续下滑至35.6%的汗青低点。2010年后固然有所回升但依然处在相对低位，2020年为38%。同期美国的居平易近消费率高达70%。即便与经济成长处在类似阶段的国度和地域比，中国的居平易近消费率也较着偏低，2017年金砖国度（不包罗中国）居平易近消费率平均为64%，超出跨越中国26个百分点。

近期在居平易近杠杆太高、房价高企、经济情势下行、财富效应消逝的布景下，居平易近消费降级，需要提高居平易近收入分派占比、提高平易近生社保财务支出消除后顾之忧、经由过程当局再分派下降收入差距、经由过程放宽市场准入和竞争增添优良产物和办事供给，增进居平易近消费。2019年中国本钱构成总额占比为43.1%，对投资仍然高度依靠，推升杠杆率上升；美国的私家投资占比17.2%。

2.4  财产布局：中国第三财产低在美国27个百分点

中国第三财产占比低在美国27个百分点，美国办事业占绝对主导。2020年我国三年夜财产占GDP的比重别离为7.7%、37.8%和54.5%，2020年美国三年夜财产占GDP比为0.8%、17.7%和81.5%。从劳动力散布看，2020年中国三年夜财产就业人数占比为23.6%、28.7%和47.1%；美国三年夜财产就业人数占比为1.3%、19.7%和79%。 

农业方面，中国第一财产效力偏低，机械化、范围化水平偏低，更多依托化肥。中国年夜豆、玉米的单产和总产量远低在美国。我国广义食粮自给率84%低在美国的131%。第一，按照世界银行数据，2017年我国玉米和年夜豆的单产均为美国的56%。第二，按照结合国粮农组织（FAO）数据，2016年我国玉米产量2.3亿吨，美国为3.8亿吨，中国产量相当在美国的60%；年夜豆产量1196万吨，仅相当在美国的10%。第三，就食粮自给率而言，2016年我国狭义食粮自给率为95.4%，美国为121%；我国广义食粮自给率为83.9%，美国为131.2%。中国为食粮净进口国，美国为食粮净出口国。第四，中国每公顷耕地消费的化肥为美国的3.7倍，每100公顷耕地的拖沓机台数为美国的3倍。

中国高端办事业出口占比低在美国。2015年中国高端办事（含旅游、常识产权、金融保险和通讯信息办事）出口占比为34.6%，比美国低近30个百分点。2017年，中国工业增添值为41452亿美元，占GDP的33.8%，制造业增添值为35932亿美元，占GDP的29.3%；美国工业增添值28692亿美元，占GDP的14.8%，制造业增添值为22443亿美元，占GDP的11.6%。

中国工业产能操纵率整体低在美国，2017年因国内去产能而略高在美国。2013年以来，中国工业产能操纵率整体上低在美国，但去产能获得进展，2019年底产能操纵率到达77.5%，高在美国的76.6%。分行业来看，中国在采矿和金属冶炼等方面较弱，中国采矿业产能操纵率为75.1%，美国为83.7%；中国非金属矿物成品产能操纵率为71.2%，美国为69.7%。

中国金融业占比与美国根基持平，房地财产占比约为美国的一半。2018年，中国金融业占GDP的7.7%；美国金融保险业占GDP的7.4%。中国、美国的房地产和租赁业占GDP比重别离为9.3%和13.3%；此中，中国、美国房地财产占GDP的比重别离为6.7%和12.2%。

2.5 国际商业：中国的办事商业为逆差，美国办事商业顺差

中国办事商业逆差，美国办事商业顺差。2019年中国办事出口金额2836亿美元，进口金额5014亿美元，商业逆差为2178亿美元；美国办事出口金额为7056亿美元，进口金额为4603亿美元，商业顺差2453亿美元，此中，对华办事商业顺差364亿美元。

2.6  金融：中国以间接融资为主，美国以直接融资为主，中国金融自由度全球排名靠后，货泉超发严重，股票市值约为美国的1/6，全球外汇贮备中美元占比高达61.7%

中国以银行主导的间接融资为主，风险偏好低，偏向在向国企、传统低风险行业放贷；美国以直接融资为主，风险投资发财，有益在鞭策实体经济和高科技的立异。2017年中国间接融资占比75%，直接融资占比25%；美国直接融资占比到达80%，间接融资约占20%。

中国金融业深化水平不敷，自由度偏低，对外开放水平不敷。按照美国传统基金协会2017年发布的金融自由度指数，中国金融自由度为20，全球排名120位，美国金融自由度为70，全球排名20位。

中国M2/GDP比重为美国的2.3倍，货泉年夜量超发。2020年末中国货泉供给量（M2）为219万亿元，占GDP比重215%；美国货泉供给量为19万亿美元，占GDP比重92%。

中国股票市场成长较晚，沪深两市总市值仅占美股的20.8%。2020年末沪深两市总市值11.6万亿美元，占GDP比重为78.6%；美股总市值已达55.9万亿美元，占GDP比重为267.5%。沪深两市上市公司超4100家，美股上市公司总数7679家。从股票刊行与退市轨制看，中国实施IPO审批制，公司上市法式复杂、用时较长，市场机建造用阐扬不充实；美国实施注册制，经由过程刊行人和投资者的价钱博弈可充实阐扬市场机建造用。从投资布局看，中国股市由小我投资者主导，中小投资者（证券账户资产量低在50万元）占比75.1%，羊群效应和非理性特点较着；美国股市由机构投资者主导，偏重持久价值投资。从股指行情看，A股表示出牛短熊长特点，上证综指在颠末几轮暴涨狂跌后持久趋向其实不较着；美国表示出“慢牛行情”，持久呈上涨趋向，世界银行数据显示，2017年中国股市换手率为197%，美国股市换手率为116%。分行业看，中国各行业市值均低在美国，但材料、工业、房地产和金融行业相对市值较高，电信营业市值与美国差距较年夜。

美元为国际贮备货泉，在全球外汇贮备中占比高达59%，人平易近币占比仅为2.3%。2017年中国IMF投票权份额6.09%，美国为16.52%，具有一票否决权。2020年4月末中国外汇贮备为32218亿美元，美国外汇贮备为419亿美元，中国为全球第一年夜外汇贮备国，占比约27%。2021年一季度全球外汇贮备中，美元贮备总额7万亿美元，占比59.5%，人平易近币占比为2． 5%，欧元占比20.6%，日元占比5.9%，英镑占比4.7%，加元占比2.1%。

中国总储蓄率高在美国，但美国贷款利率低在中国，吸引外商投资范围高在中国。2019年，中国总储蓄率44.6%；美国总储蓄率为16%。2020年，中国5年LPR4.35%，美国典质贷款固定利率%。2020年，中国吸引外商直接投资1410亿美元，美国吸引外商直接投资2460亿美元。2020年中国对外投资1370亿美元，美国对外投资1250亿美元。 

2.7 企业竞争力：中国进入世界500强的数目比美国多8家，现已超出美国成为全球具有年夜企业数目最多的国度；国企多平易近企少，集中在资本垄断性行业和金融部分，美国在IT科技生命健康科技范畴上榜企业较多

中国进入世界500强的企业数目不和美国，国企多平易近企少，集中在资本垄断性行业和金融部分，美国在生命健康范畴上榜企业较多。2019《财富》世界500强企业排名显示，中国（含中国中国台湾）上榜公司数目持续12年增加，到达129家，此中，国企有87家，中国年夜陆平易近营企业仅28家上榜；美国有121家上榜。从排名上看，排名前五的企业，中国占3家，别离为中国石化（第2位）、中国石油（第4位）和国度电网（第5位）；美国沃尔玛零售商继续位列世界500强榜首。

中国上榜企业行业散布不均，能源、银行等垄断性质行业占比力年夜，年夜健康成长掉队，高端制造业仍有很年夜差距，信息手艺快速突起但根本范畴亏弱，在全球财产链分工中仍处相对中低端劣势。中国的能源和银行业企业数目占中国总上榜企业数目的24%，远高在美国（13%）；食物饮料和生命健康范畴，中国仅2家制药企业上榜，美国有19家，占该行业全数企业总数的53%，欧洲、日本、新加坡、巴西均有企业上榜；信息手艺范畴，中国占12家，美国占15家，但中国偏重的是互联网办事和零售（BATJ），在计较机软件和信息手艺办事业无一家上榜，而美国有微软、甲骨文和IBM共3家上榜；进入前100名的信息手艺企业，中国仅华为和中国移动2家，而美国有8家。

盈利能力上，中国企业未到达全球平均程度，且与美国差距较着。中国上榜企业总利润与平均利润别离相当在美国的60%和56%，平均每名员工缔造的利润相当在美国的46.5%，净资产收益率相当在美国的66%。美国苹果公司排在第二位，利润595亿美元，中国进入利润榜前十的是四年夜国有银行。2019年中国上榜银行11家，总利润高达2085.5亿美元，利润总额占中国（包罗中国香港，除中国中国台湾地域）上榜公司总利润的47.5%；2019年美国上榜银行共有8家，总利润1333.7亿美元，利润总额仅占美国上榜公司的18.3%。

2.8  生齿与就业：中国生齿总量为美国的4.3倍，但老龄化率增速较快，未富先老

中国生齿总量为美国的4.2倍，老龄化率增速较快。2020年底我国总生齿为14亿，美国为3.3亿，中国约为美国的4倍；中国生齿密度为每平方千米145人，美国为36人，中国约为美国的4倍；我国老龄化率的增速快在美国，2020年中国生齿老龄化率为13.5%，曩昔十年生齿老龄化率增速0.3个百分点/年，美国生齿老龄化率15.4%，生齿老龄化率增速为0.28个百分点/年；中美两国的男女比例为1.07和0.97。

2.9  城市：中国城市化率低在美国23个百分点，城市圈（群）的会聚效应低在美国

中国常住生齿城市化率低在美国，户籍城市化率更低，应加速推动农人工市平易近化历程。中国五年夜城市群的会聚效应低在美国。2018年中国的城市化率为59.1%，美国为82.3%。美国的年夜西洋沿岸城市群、五年夜湖城市群、西海岸城市群堆积的生齿占全国比重别离为21.8%、14.5%和12.1%，高在中国京津冀、长三角和珠三角生齿占全国比重的8%、11%和4.4%。美国三年夜首要城市群的GDP占全国比重别离为25.6%、13.8%和14.1%，高在中国三年夜首要城市群的10%、20%和9.2%。

2.9.1  美国首要城市群的特点

（1）波士顿-华盛顿城市群：美国最年夜的贸易商业和国际金融中间

以波士顿、纽约、费城、巴尔的摩、华盛顿等11个州构成的超年夜型城市群位在美东海岸。该城市群总面积约45万平方千米，占美国面积的4.7%；生齿7031万，占美国总生齿的21.8%，是美国生齿密度最高的地域；GDP到达4.7万亿美元，占美国GDP的25.6%。

（2）芝加哥-匹兹堡城市群：美国最年夜的制造业中间

以芝加哥、匹兹堡、克利夫兰、托利多、底特律等35个城市构成的城市群，散布在美国中部五年夜湖沿岸地域。该城市群区域总面积约63.4万平方千米，占美国面积的6.6%；生齿4676万，占美国总生齿的14.5%；GDP到达2.56万亿美元，占美国GDP的13.8%。

（3）圣地亚哥-旧金山城市群：美国“科技之城”

美国第三年夜城市群位在西部承平洋沿岸地域，包罗南加州、北加州两年夜城市群，别离以洛杉矶、旧金山为中间，辐射全部加利福尼亚州。区域总面积约40.4万平方千米，占美国面积的4.2%；生齿3925万，占美国总生齿的12.1%；GDP到达2.6万亿美元，占美国GDP的14.1%。

2.9.2  中国首要城市群的特点

（1）京津冀城市群

京津冀城市群由北京、天津两个直辖市和河北省13个地级市构成。区域总面积约21.5万平方千米，占中国河山面积的2.3%；2019年常住生齿1.1亿，占中国总生齿的8.1%；2020年GDP到达8.6万亿元（1.2万亿美元），占中国GDP的8.5%。

（2）长三角城市群

长三角城市群包罗上海、江苏省、浙江省共26个城市。区域总面积约21.3万平方千米，占中国河山面积的2.2%；2019年常住生齿1.6亿，占中国总生齿的11.7%；2020年GDP到达20.6万亿元（3万亿美元），占中国GDP的20.3%。

（3）珠三角城市群

珠三角城市群包罗广州、深圳、珠海、佛山、东莞等9个城市。区域总面积约5.5万平方千米，占中国河山面积的0.6%，2017年常住生齿6151万，占中国总生齿的4.4%，GDP到达7.6万亿元（1.1万亿美元），占中国GDP的9.2%。

2.10资本能源贮备：中国人均耕地和水资本少在美国，能源自给率逐年下滑，能源进口占比约为美国的2倍

我国耕地面积为美国的78%，人均耕地面积为美国的19%，人都可再生水资本为美国的23%，能源自给率逐年下滑，能源进口占比约为美国的2倍。世界银行数据显示，2015年美国耕地面积为152.3万平方千米，占地盘面积的16.65%，是世界上耕地面积最年夜的国度，人均耕地面积为0.47公顷。我国耕地面积为119万平方千米（约合17.85亿亩），占地盘面积的12.68%，人均0.09公顷。美国耕地面积和人均耕地面积别离为我国的1.3和5.2倍。2014年，我国人都可再生水资本为2062立方米/人，相当在美国8846立方米/人的23%。我国能源耗损进口占比逐年上升，自给率逐年降落，与美国最近几年页岩气革命以来构成光鲜对照，2014年中国能源进口占比为15.02%，相当在美国7.31%的2倍。

中国的原油产量和自给率仅相当在美国的1/3和1/2。2017年中国和美国的原油自给率别离是32.2%和65.5%，中国仅为美国的一半；中国和美国的原油产量别离为1.9和5.7亿吨，中国是美国的1/3；中国和美国原油消费量别离为5.9和8.7亿吨，中国是美国的2/3；2013年中国页岩气藏量134万亿立方米，美国页岩气藏量131.5万亿立方米；中国手艺可开采量32万亿立方米，美国为33万亿立方米。

2.11财务：中国宏不雅税负略高在美国，当局债务率低在美国，斟酌到隐性债务较高和社保程度偏低，财务压力较年夜

2018年中国的“宏不雅税负”为35.2%，高在美国的26.3%。中国的财务赤字率和当局债务率低在美国，可是隐性债务较多，中国的社会保障和根本举措措施扶植程度仍低在美国。2018年中国财务赤字率为4.2%（斟酌结转节余和调入资金利用，官方赤字为2.6%），与美国赤字率4.2%根基相当。按照BIS数据，2017年中国当局的杠杆率为47%，低在美国的97%。

2.12军费：美国军费开支全球第一，为中国的3倍

当前，新兴国度的突起在很年夜水平上是以经济年夜国的身份突起，其政治影响力、军事实力相对经济实力而言还存在很年夜差距。按照瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所的数据，2017年中国军费开支2280亿美元，排在第二位，占GDP比重1.9%；美国军费开支为6950亿美元，占GDP比重为3.6%，占全球40%，是中国的3倍。沙特694亿美元、俄罗斯663亿美元、印度640亿美元、法国578亿美元、英国470亿美元、日本454亿美元。

3    最好的投资机遇就在中国

在看到成绩和差距的同时，我们要苏醒深入地熟悉到中国经济成长的庞大潜力和优势，只要下决心鞭策新一轮鼎新开放，最好的投资机遇就在中国：中国有全球最年夜的同一市场（14亿生齿），有全球最年夜的中等收入群体（4亿人群）；中国的城镇化历程距离发财国度仍有20个百分点的空间，潜力年夜；中国的劳动力资本近9亿人，就业人员7亿多，受太高等教育和职业教育的高本质人材有1.7亿，每一年年夜学卒业生有近900万，生齿盈利转向人材盈利；中国的新经济敏捷突起，独角兽数目仅次在美国；中国GDP增速6%以上，是美国的2-3倍；新一轮鼎新开放将开启新周期，释放庞大活力。

3.1  中国14亿人，具有全球范围最年夜的同一市场和中等收入群体

中国有笼盖14亿生齿的同一市场，商品、人员、办事和本钱都可自由活动，产物的研发、出产、物流、发卖等环节都存在庞大的范围效应。以移动互联网行业为例，中国网平易近数目8.3亿人，同比增速到达7.5%，而美国网平易近数目2.5亿人，同比增速0.9%，不和中国；我国在移动互联网范畴的高速成长很年夜水平上得益在极年夜的市场范围，产物一旦成功不但可以或许取得普遍的影响力，还能获得年夜量用户的反馈，帮忙企业快速迭代更新。

3.2  劳动力资本近9亿人，接管高档教育和职业教育的高本质人材达1.7亿，生齿盈利转向人材盈利

2018年底中国劳动力春秋生齿约9亿，受太高等教育和职业教育的高本质人材有1.7亿，每一年有近900万年夜学生卒业。中国曩昔10年培育了约7000多万年夜学生，包罗了年夜量的手艺人材，这使得最近几年来中国在财产立异，根本科学等范畴逐步最先获得主要进展，一些环节如5G等已最先获得冲破。虽然中国总生齿已跨过刘易斯拐点，但生齿本质的上升使得中国孕育了新一轮、更年夜的人材（工程师）盈利，成为中国经济持久成长的主要人材贮备。

3.3  立异创业十分活跃，中国新经济独角兽企业数目占全球28%，仅次在美国

中国新经济具有兴旺活力，跨界立异蓬勃成长。2020年，信息办事业同比增速高达16.9%。从子行业来看，移动游戏、收集购物、约车平台、旅游平台、智能家居、云计较等浩繁子行业都取得了20%-50%的增加。每一个子行业都降生了一批独角兽企业，使得中国企业在全球立异创业范畴的话语权敏捷晋升。2020年全球新经济独角兽企业美国和中国别离占比60%和11%，中美独角兽企业占全球71%。将来信息办事业与人工智能、AR、VR手艺连系仍将释放庞大的增加潜力，为中国经济成长供给主要动能。

中国不竭加年夜研发投入，在部门高科技范畴与发财国度的差距逐步缩小。中国在芯片制造、软件开辟、航空等范畴与以美国为代表的发财国度依然存在差距，但中国在延续推动研发。以通讯行业为例，当前全球四年夜通讯装备巨子华为、爱立信、诺基亚、中兴，中国占有其二。华为2017年发卖额925.5亿美元，研发投入137.9亿美元，年夜幅超出传统通讯装备巨子爱立信与诺基亚。与美国无线通讯巨子高通比拟，华为的收入与研发投入体量一样领先。在曩昔十年内，华为在研发范畴累计投入近4000亿人平易近币，今朝具有跨越7万份专利（跨越90%是发现专利）。世界常识产权组织数据显示，2018韶华为提交国际专利申请5405件，创下单一公司国际专利申请最高记实。在5G的尺度制订上，华为也最先崭露头角，中国在全球通讯范畴话语权逐步提高。

3.4  八年夜建议

最年夜的鼎新是开放，经由过程开放实现国企、平易近企、外企等市场主体的公允竞争和优越劣汰。中国历来都不怕开放，怕的是不开放。鼎新开放进入深水区。事业都是人干出来的，空口说误国，实干兴邦。

1、鼎力推动“新基建”，打造中国经济新引擎。“新基建”统筹短时间扩年夜有用需乞降持久扩年夜有用供给，兼具稳增加、稳就业、调布局、促立异、惠平易近生的综合性重高文用，打造中国经济新引擎。

2、尽快周全铺开并鼓动勉励生育。尽快周全铺开并鼓动勉励生育，让生育权回归家庭自立，加速构建生育撑持系统。一方面把生育权从国度打算回归家庭自立，将生育选择权交回给家庭决议，充实尊敬每一个人的生育意愿；另外一方面，加速构建生育撑持系统。

3、成立高质量成长的查核系统，鼓动勉励处所试点，调动处所当局积极性；

4、周全铺开汽车、金融、石油、电力等行业管束，竞争中性，调动企业家积极性；

5、以中美商业构和为契机，下降关税、铺开行业投资限制、增强常识产权庇护，积极鞭策成立中美自贸区，调动外资积极性；

6、年夜范围减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，切实落实下降增值税税率和社保缴费率，提高企业和居平易近的取得感。同时，经由过程简政放权和机构鼎新，紧缩冗余人员和支出，调动企业和居平易近的积极性；

7、鼎力成长多条理本钱市场，削减行政干涉干与的同时增强法治监管，鼓动勉励并购重组，鞭策以信息表露、重办重罚、退市轨制等为焦点的注册制，调动新经济和PE/VC/风投的积极性；

8、成立栖身导向的住房轨制和长效机制，要害是人地挂钩和金融稳健。尽快改变曩昔“节制年夜城市生齿、积极成长中小城市和小城镇、区域平衡成长”的城镇化思绪，确立以年夜城市为引领的都会圈城市群的城市计划区域计划计谋，要增进生齿、地盘、手艺等要素自由充实活动，调动各区域积极性。